现金分红

过去一年，五粮液股份有限公司实现营业收入400.46亿元，现金分红额占当年归属于上市公司股东净利润的比例超过50%。经统计，自1998年上市至今，公司累计实施7次送红股、16次现金分红共244亿元，是上市以来募集资金总额的6.近5年，五粮液现金分红总额达164亿元，占四川上市公司现金分红总额571亿元的28.未来，五粮液要持续优化市值管理，加大分红，提升资本市场预期和投资者信心。

108家上市公司拟现金分红总额超277亿元数据显示，截至3月13日，A股已有157家公司发布2021年年报，108家计划现金分红，拟分红合计277.31亿元，其中20家公司拟现金分红总额占当年净利润比例超过50%。6家分红金额超过10亿元从现金分红总额占当年净利润比例来看，20家公司拟分红金额占比超过50%，其中3家超过100%，分别为星辉环材145.

近期，为进一步推进现金分红工作，证监会对现行现金分红制度实施效果进行了梳理评估，结合监管实践进一步修改、补充和完善，制定了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》。此外，证监会正在积极推动国资管理部门完善国有控股上市公司业绩考核体系，推动国有控股上市公司提高分红水平；推动社保基金等有持续稳定分红需求的长期投资者积极介入公司治理，促使上市公司不断增强回报意识。

笔者认为，指引对上市公司现金分红行为的规范化有利于投资者形成稳定的回报预期，增强对公司的投资信心，同时，稳定的现金分红政策也有利于改善上市公司治理结构，提升公司内在价值。而连续稳定的现金分红通常是上市公司经营和财务状况稳定的“信号”，也标志着公司财务信息披露能够如实反映公司现金流量情况，有利于投资者据以正确地进行证券估值。上市公司现金分红是资本市场的一项基础性制度。

——上市公司现金分红第一条为规范上市公司现金分红，增强现金分红透明度，维护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》和《上市公司证券发行管理办法》等规定，制定本指引。第四条上市公司应当在章程中明确现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序。第十条上市公司可以依法发行优先股、回购股份。支持上市公司在其股价低于每股净资产的情形下（亏损公司除外）回购股份。

鼓励上市公司兼并重组支付工具和融资方式创新。二、积极鼓励上市公司现金分红三、大力支持上市公司回购股份支持上市公司通过发行优先股、债券等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。国有控股上市公司出现上述情形时，鼓励其控股股东、实际控制人结合自身状况，积极增持上市公司股份，推动上市公司回购本公司股份，有能力的，可以在资金方面提供必要支持。

2013年对上市公司现金分红情况表示满意的投资者占38.2017年平均每家上市公司实施现金分红3.55%的上市公司在公司章程中载明现金分红政策的具体内容，包括现金分红的具体条件，各期现金分红最低金额或比例等。但是，在A股分红现象得到大幅改观的同时，现金分红的差异性仍然明显，后续还有改善空间。此外，现金分红结构性差异明显，各板块、各行业派现水平差异较大等。

中国证监会2008年10月发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》明确要求：上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性。（四）资本市场未能对上市公司形成稳定分红的压力我国个人投资者无论其收入水平如何，对股票红利所得都征收10%的个人所得税，而上市公司分红是源于税后利润，在分红前上市公司已缴纳了公司所得税，从而造成重复征税。四、如何化解上市公司分红难题

中长期来看，股息率增速较快的股票组合平均收益率能够超越上证指数。股息率=股息/股价，高股息率意味着上市公司具有较高的现金分配能力和相对较低的价格，投资者能够获得稳定的绝对收益，理所当然地对稳健的长期投资机构者有着强大的吸引力。从业绩上来看，5年来高股息率前30名个股中当年扣非净利润同比增长率大于0的上市公司占比为71.高股息率公司走势平稳

证监会、财政部、国资委、银监会等四部委31日晚间联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》(以下简称通知)，提出通过多种方式进一步深化改革、简政放权，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。二、积极鼓励上市公司现金分红

通知称，通过多种方式进一步深化改革、简政放权，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知

利润分配政策及未来三年股东回报规划（2012年-2014年）公司调整利润分配方案，必须由二、股东回报规划的制定原则公司董事会、股东大会在对利润分配政策的决策和论证过程中，应当与独立四、股东回报规划制定周期及相关决策机制（一）公司结合未来三年的营运状况，制订《未来三年股东回报规划》；公司至少每三年重新审议一次《未来三年股东回报规划》，根据利润分配政策及公司

支持上市公司结合自身发展阶段并考虑其是否有重大资本支出安排等因素制定差异化的现金分红政策。公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

该新闻发言人表示，证监会近年来在始终坚持依法全面从严监管的理念下，积极倡导上市公司现金分红，引导上市公司更加注重投资者回报，强化股东回报机制，对长期不分红的上市公司持续强化监管，推动上市公司不断提高现金分红水平。与“高送转”不同的是，现金分红对上市公司从财务方面要求更高，现金分红需要货币资金进行支付，意味着上市公司利润和现金流情况较好，对公司经营有一定的指导意义。

数据显示，上市超过10年，即2007年以前上市的公司中，有36家从未有过现金分红。如果大范围的上市公司进行现金分红，这将改善中国股市的投资文化。上市公司分红，主要是现金分红和股票分红。而现金分红则是上市公司拿出真金白银来回报股东，一直被市场欢迎和期待。A股上市公司现金分红绝非只有中国神华。据Wind资讯统计，在2007年以前上市的公司中，有36家公司从未有过现金分红。

2013年对上市公司现金分红情况表示满意的投资者占38.2017年平均每家上市公司实施现金分红3.55%的上市公司在公司章程中载明现金分红政策的具体内容，包括现金分红的具体条件，各期现金分红最低金额或比例等。但是，在A股分红现象得到大幅改观的同时，现金分红的差异性仍然明显，后续还有改善空间。此外，现金分红结构性差异明显，各板块、各行业派现水平差异较大等。

中国证监会2008年10月发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》明确要求：上市公司应当在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性。（四）资本市场未能对上市公司形成稳定分红的压力我国个人投资者无论其收入水平如何，对股票红利所得都征收10%的个人所得税，而上市公司分红是源于税后利润，在分红前上市公司已缴纳了公司所得税，从而造成重复征税。四、如何化解上市公司分红难题

还得追本溯源，看看现有的分红能给投资者和上市公司带来什么。但还要在这些理念深化认识基础上，解决一些难题，一是在分红税收和除息机制上做一些研究改进，让分红的钱真正成为投资者口袋里的钱，提高投资者分红获得感；二是推动市场估值回归蓝筹公司和真正有成长性的科技股，引导现金分红成为上市公司的自主选择。