上市公司私有化

近期，金嗓子、友佳国际、新风医疗等多家港股、美股公司纷纷宣布私有化。从宣布私有化的几家公司来看，最近几年业绩或股价表现不佳。值得一提的是，此前已有港股在私有化的同时宣布准备回归A股。港股大自然家居7月底宣布私有化，同时公司计划进行重组，以实现其全部或部分业务在A股上市。北方一家券商投行高管分析称，“部分业务在内地的美股港股公司私有化的原因与其经营不佳、股价表现疲弱有关。

笔者认为，“数人头”的举手表决方式值得A股借鉴。港股私有化过程中，拟私有化上市公司的要约方及其一致行动人属于非独立股东，在私有化股东大会上无投票权。05%、未超10%门槛，两项都达到私有化条件，但唯独卡在人头数上，出席股东特别大会的74名股东赞成票未过半数。

首创置业私有化公告一经发布，在市场引起轩然大波，雪球、股吧中也有很多散户对私有化的价格进行了质疑。此外，前几日的股价暴涨是否会抬高私有化的定价，进而增加了首创集团私有化上市公司的成本，对国有资产造成了损失？私有化的消息一经公告，也引起一些投资者质疑上市公司是否存在计划私有化已久，做低业绩和股价的嫌疑？

私有化不仅会终结公司的上市地位还需要花钱。虽然要花钱但私有化对公司是有利的。私有化后公司经营确实有了突破还会寻求再次上市，这样可以圈更多的钱，前期参与私有化的投资人也能大赚。企鹅私有化斗鱼大有好处2%，要知道斗鱼创始人陈少杰也就拿着斗鱼15%的股份，连企鹅的一半都不到，这也是人们把斗鱼归为企鹅系的原因。作为斗鱼的控股股东，企鹅完全有能力私有化斗鱼，只是愿不愿意的问题。

早在去年十月即已经宣告私有化的中航国际控股近日也即将迎来私有化进程中的关键时刻。作为一家有着国企背景的香港上市公司，中航国际控股私有化的动力此前已经有较多的阐述。中航国际控股将于2月14日召开的股东大会，是决定其私有化成败的关键时刻。从当前情况来看，中航国际控股的私有化成功将是大概率事件。这也说明宣告私有化的上市企业基本都能闯关成功。d、市场环境及行业环境对中航国际私有化有利。

美股上市公司私有化路径分析两步式合并，为收购方通过“要约收购+合并”两步走的方式完成私有化的方式，具体而言：实践中，刚刚完成私有化退市的某化妆品电商公司即是选择了两步式合并的路径。通过反向股票分割的方式，可以实现上市公司退市的目的，但是可能会因部分股东未被挤出而无法使上市公司彻底私有化。从美股私有化并在中国大陆或香港等资本市场再上市已有较为通畅成熟的模式，也有若干成功案例。

姑且不论阿里巴巴此次私有化目的何在，但联系到此前盛大网络在美国、复星集团旗下复地公司在香港通过私有化而退市，私有化这个在中国境内有点容易引起误解的术语正日益成为财经专业媒体上的热词。通过私有化能够退市，背后是基于上市条件的规定。通过上述简单的分析梳理不难发现，上市公司通过私有化而退市本质上是一个利益与成本的比较分析，是一个财务问题，当然这其中不仅仅是以现金为标准，还有很多非现金因素的考虑。

随着注册制改革的推进，未来上市公司私有化诉求有望提升，相关配套法律法规亟待与时俱进，做出相应的修改和完善。上市公司私有化作为资本运营的手段，可更好地整合资源，提升公司价值，实现战略目标。随着注册制改革的推进，未来上市公司私有化诉求有望提升，相关配套法律法规亟待与时俱进，因势利导应时而变做出相应的修改和完善。

卢穗诚预测，今年下半年香港上市公司的私有化案例将继续增加，“主要由于不少企业的股价长期低迷，同时，越来越多的私募基金愿意为此类交易提供资金支持，因此不少大股东愿意对上市公司进行私有化。35亿港元从港交所退市，从而创下港股历年来上市公司私有化交易的最高金额。

从遭遇信任危机被监管部门要求退市，到如今的主动退市，中概股的海外上市历程正在经历新的阶段。有可能转向港股或A股上市Breeden）表示，更多在美上市的中国公司可能将进行私有化。坎贝尔·布里登还指出，部分在香港上市的中国大陆公司可能也会进行私有化交易。Venture投中集团CEO杨伟庆分析，海外上市的中概企业私有化的动因主要有四个方面：

北京时间9月28日凌晨，据彭博援引美国曼哈顿联邦法庭诉讼文件摘要，美国证券交易委员会（SEC）起诉特斯拉CEO马斯克涉嫌证券欺诈。SEC表示马斯克错误地声称自己可以将特斯拉公司私有化，指控其作假，并发布了具有误导性的公告。但是，另有相关律师表示，如果马斯克之前说的“融资担保”不实或者不成熟，那么他将会陷入一定的法律纠纷中。