易方达汇诚养老目标日期2033三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)风险揭示书

　　　　　　 易方达汇诚养老目标日期 2033 三年持有期

　　　　　 混合型发起式基金中基金（FOF）风险揭示书

尊敬的投资者：

　　投资有风险。当您认购或申购易方达汇诚养老目标日期 2033 三年持有期混

合型发起式基金中基金（FOF）时，可能获得投资收益，但同时也面临着投资风

险。

　　为了更好地帮助您了解易方达汇诚养老目标日期 2033 三年持有期混合型发

起式基金中基金（FOF）（下称“本基金”）的风险，特提供本风险揭示书，请您

在投资之前认真阅读相关法律法规与《基金合同》、《招募说明书》、《风险揭示书》

等基金法律文件，综合考虑本基金的投资策略、权益资产的配置比例、风险收益

特征、费率水平等情况，确保在符合预计投资期限、风险偏好与风险承受能力的

前提下谨慎投资本基金。

　　一、重要提示

　　1、本基金名称为易方达汇诚养老目标日期 2033 三年持有期混合型发起式基

金中基金（FOF），是采用目标日期策略的基金中基金。本基金的目标日期为 2033

年 12 月 31 日，主要适合退休时间在 2028-2038 年左右的投资者。敬请投资者根

据自身年龄、退休日期和收入水平进行投资。

　　2、本基金名称中包含“养老”字样，但并不代表收益保障或其他任何形式

的收益承诺。基金管理人不以任何方式保证本基金投资不受损失，不保证投资者

一定盈利，不保证最低收益，也不保证能取得市场平均业绩水平。

　　本基金不保本，投资者投资于本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或

存款类金融机构，本基金存在无法获得收益甚至损失本金的风险。

　　基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，

但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

　　3、本基金主要投资于公开募集的证券投资基金，基金净值会因为其投资所

涉及证券市场波动等因素产生波动。投资有风险，投资者在投资本基金前，请认

真阅读本风险揭示书、本基金招募说明书、基金合同等信息披露文件，全面认识

本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判

断市场，自主判断基金的投资价值，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量

等投资行为作出独立决策，承担基金投资中出现的各类风险。

　　基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决

策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。此外，

本基金以 1 元初始面值进行募集，在市场波动等因素的影响下，存在单位份额净

值跌破 1 元初始面值的风险。

　　4、在目标日期（即 2033 年 12 月 31 日）之前（含该日），本基金对于每份

份额设定三年最短持有期限，投资者认购或申购基金份额后，自基金合同生效日

或申购确认日起三年内不得赎回。请投资者合理安排资金进行投资。

　　正常情况下，本基金将于 T+2 日（T 日为申购、赎回申请日）对 T 日的基

金资产净值进行估值，T+3 日对投资人申购、赎回申请的有效性进行确认，投资

人可于 T+4 日到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方式查询申请的确认情

况。

　　5、目标日期（即 2033 年 12 月 31 日）之前（含该日），本基金采用目标日

期策略进行投资，基金管理人根据设计的下滑曲线确定权益类资产与非权益类资

产的配置比例，但在实际运作过程中，基金管理人可能结合经济状况与市场环境

对权益类资产与非权益类资产的配置比例进行调整，本基金的实际资产配置比例

可能与预设的下滑曲线出现差异，届时基金管理人将在定期报告中说明，请投资

者予以特别关注。

　　6、基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业

绩并不构成对本基金表现的保证。

　　二、基金的投资策略

　　本基金属于目标日期策略基金，基金管理人根据设计的下滑曲线确定权益类

资产与非权益类资产的配置比例，随着所设定目标日期的临近，本基金从整体趋

势上将逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。本基金

的主要投资策略包括资产配置策略、基金筛选策略、基金配置策略。

　　1、资产配置策略

　　资产配置策略在根据下滑曲线确定的投资比例范围之内通过战略资产配置

与战术资产配置确定各个大类资产的配置比例。

　　（1）下滑曲线的设计

　　下滑曲线指基金资产由风险相对较高的资产逐步向风险相对较低的资产转

换的路径，下滑曲线的设计是目标日期策略基金的核心。本基金基于投资者效用

最大化方法设计下滑曲线，以此来确定权益类资产与非权益类资产的配置比例。

　　1）效用函数的选取

　　使用投资者效用最大化方法设计下滑曲线首先需要确定投资者效用函数，该

函数用来表征投资者所作投资在一定期限内带给投资者的效用。

　　在比较了多种效用函数后，基金管理人认为常数相对风险厌恶效用函数

（CRRA，Constant Relative Risk Aversion）更加符合养老目标基金的应用场景。

常数相对风险厌恶效用函数是海外养老金管理机构使用较多的一个效用函数，该

函数的形式如下：

　　其中，”γ” 为风险厌恶系数，是根据研究确定的常数，x 为投资者的财富值，

是函数的自变量。

　　之所以选择常数相对风险厌恶效用函数作为投资者效用函数是因为它的以

下特征可以很好地反映养老投资的特点：

　　①常数相对风险厌恶效用函数的边际效用总为正，但是边际效用递减。体现

在养老投资中即投资者对于财富的增长总是感到正效应，但随着财富值的增长，

投资者对于财富增加所感到的正效应逐渐递减；

　　②常数相对风险厌恶效用函数的自变量变化时，函数值等比例变化。体现在

养老投资中即一个拥有 100 万资产的投资者损失 10 万与一个拥有 10 万资产的投

资者损失 1 万所感受到的效用变化的程度是相同的；

　　③如果常数相对风险厌恶效用函数的自变量等量减少或等量增加，在自变量

减少时函数值的变化更大。体现在养老投资中即如果投资者的财富等量增加或等

量减少，投资者对于财富减少所感到的效用变化更加明显。

　　2）建立市场模型与投资者生命周期模型

　　目标日期策略基金是为未来一定时期内投资者的养老投资提供服务的产品，

为了评估基金的表现，需要对未来市场情况及投资者生命周期内参与投资的情况

进行模拟。

　　基金管理人采取蒙特卡洛方法对未来市场表现进行模拟。基金管理人在宏观

研究和历史数据分析的基础上对未来权益市场及固定收益市场做出假设，并使用

基于几何布朗运动的随机过程对未来市场的情况进行模拟，得到不同时期权益类

资产、非权益类资产的收益率及波动性。

　　在建立投资者生命周期模型的过程中，基金管理人主要基于数据统计、研究

报告等确定投资者的风险厌恶系数、投资金额、投资期限、提取金额、提取期限

等参数，刻画投资者生命周期

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