「消息」2022年国际油市将特别复杂

2022年，一如往年，国际石油行业将受到多种因素冲击，行业内外、政治经济等多种因素都会影响市场状况和价格走势。但是，与历史上大多数年份不同，2022年推涨和压制油价的因素都会异常强大，利多和利空因素将激烈交锋，会让2022年的石油市场变得特别复杂。

石油投资下降影响供应

从长期看，未来全球石油勘探开发投资将减少美国汽油价格 2013，这已成为业内共识，而投资减少会导致石油产量下降，从而利多油价。

石油是一种化石能源，也是气候治理重点“收拾”的对象之一。未来，在人类应对气候变化的征程中，各国政府和国有企业对石油的相关投资总体上无疑会明显下降。私人资本对石油行业的投资也会受到越来越大的制约。石油项目的成本回收比往期长，许多大型石油项目需要10年以上的时间才能收回成本。随着各国气候政策逐渐趋严，投资者越来越担心——投资长周期的石油项目，收不回成本的可能性会越来越大。这种市场情绪对石油投资形成压制。2021年12月，国际能源论坛（IEF）和国际知名咨询公司IHS Markit共同发布研究报告，称2019年世界油气上游投资额为4410亿美元，而由于新冠肺炎疫情的爆发，2020年投资额下降到3090亿美元，2021年虽有回升，但也只有约3410亿美元。报告提出，为了维持石油供需平衡，世界油气上游的投资需要持续增加，到2030年需增至5000亿美元以上。

然而，国际能源署（IEA）测算，如果世界各国严格遵守碳中和的承诺，那么从2020年到2050年，全球油气投资额的年平均值会只有2100亿美元左右美国汽油价格 2013，远低于目前的水平。油田老化会导致产量下降，世界油田产量的年自然衰减率在3%以上。如果不持续投资，今后的石油产量必然会越来越低。国际能源论坛和IHS Markit预测，如果没有新增投资，到2025年和2030年，非欧佩克产油国的原油日产量将在目前水平上分别下降900万桶和2000万桶左右。

另一方面，2030年前世界石油消费量大概率不减反增。在供应大幅下降的同时，需求却稳定或上升，其结果难免是供求关系紧张、油价上涨。

基于上述原因，近期较多投行预测国际油价未来将上涨。比如，2021年11月，摩根大通预判，2022年和2023年，由于供应短缺的加剧，国际油价将分别涨破每桶125美元和150美元。

不过，虽然今后石油投资减少、产量下降的方向基本确定，但是其道路不会是笔直的。

第一，石油投资额很可能不会持续减少，在某些时期会出现反弹。比如，在美国，民主党和共和党轮流坐庄。在民主党执政的时期（比如，当前的拜登-哈里斯政府时期），美国金融机构向石油等化石能源的投资会受到较多政策限制。但在共和党坐庄的时候，大规模的石油开采及华尔街对石油行业的投资会得到美国联邦政府的支持和鼓励。

第二，在投资减少和产量下降之间，以及在产量下降和供需紧张之间的时滞会有多长，尚待观察。也就是说，世界石油投资的减少要发展到什么程度、持续多长时间，才会导致石油产量的明显下降，并进而造成严重的供不应求？这些难以准确预判。

美国政府致力打压油价

美国政府对国际石油市场的影响历来不可低估。远的不说，美国前任总统特朗普在四年任期里，就曾经通过发推特等方式，多次在国际石油市场里掀起轩然大波。

2022年11月，美国将举行国会中期选举。这次选举将对今后两年甚至更长时间美国政治的发展方向产生重要影响。目前，民主党在国会参、众两院均占优势，这对拜登政府的施政有利。但是，民主党在参议院里的优势其实十分微弱，主要靠副总统哈里斯在一旦僵局出现时打破平衡的那一张关键票，对共和党参议员形成威慑。

由于国内出现经济混乱，美国近期的选情对民主党不利。长期以来，美国物价总体稳定。但是，拜登成为总统后，美国物价加速上涨。2021年11月，美国通货膨胀率升至6.8%。上一次达到这么高的水平，还是在遥远的1982年6月。恶性通胀已导致许多美国民众对拜登总统及民主党政府不满。

油价大涨既是美国通货膨胀加剧的表现之一，又是重要的推手之一，因为油价的上涨除直接加重美国有车家庭的经济负担外，还通过抬高美国商品和社会服务的交通运输成本，间接推升美国的通胀率。

在美国这个“车轮上的国家”，汽油价格主要不是经济问题，而是政治问题。自2021年5月起，美国普通汽油的价格始终维持在每加仑3美元以上，至今已经持续半年多。上一次出现这样的高价，还是在2014年。如果拜登-哈里斯政府在2022年仍然不能让汽油价格明显下降，那么会有更多美国民众合理地质疑拜登总统及民主党政府的经济管理能力和治国能力。所以，为了打赢国会中期选举之战，拜登政府在选前必须竭尽全力让汽油价格降到足够低——也就是对民主党足够安全——的水平，而由于美国汽油价格与国际原油价格高度相关，所以拜登政府的选举需要会对国际油价形成强大的下行压力。

国际油价很难再“牛”

除了世界石油投资热度的变化、美国选战等因素外，还有较多因素会影响2022年的国际石油市场，它们包括美联储的议息决定、美国页岩油产量的变化、“欧佩克+”的产量决定、中东北非地区政治局势、美国与伊朗核谈判的进展、全球新冠肺炎疫情的走势、中国和欧洲等国家和地区的宏观经济状况等。各方面因素相互作用的合力将共同决定2022年国际石油市场状况及国际油价的走势。

粗略判断，相关投资减少会造成世界石油产量的下行，但这不一定会在2022年得到足够充分的体现，而美国政府决心打击高油价及美联储等世界各国央行收缩货币的政策，新冠肺炎疫情对世界经济及成品油消费的压制等仍将存在，这些因素对2022年国际石油市场的影响很可能会更加直接和明显。2021年国际原油价格大涨，布伦特和WTI的平均价分别约为每桶71美元和68美元，比上年分别大涨64%和72%，涨幅惊人。但是，2022年油价很难继续“牛”下去。初步预判，2022年布伦特均价将在每桶60美元至70美元。

来源：《中国石化》作者王海滨 系中化能源股份有限公司教授级高级经济师