中邮乐享收益灵活配置混合型
证券投资基金 2021 年第 4 季度报告
2021 年 12 月 31 日
基金管理人:中邮创业基金管理股份有限公司
基金托管人:中国农业银行股份有限公司
报告送出日期:2022 年 1 月 24 日
中邮乐享收益灵活配置混合 2021 年第 4 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2022 年 01 月 21 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本季度报告的财务资料未经审计。
本报告期自 2021 年 10 月 01 日起至 2021 年 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中邮乐享收益灵活配置混合
交易代码 001430
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015 年 6 月 15 日
报告期末基金份额总额 60,628,986.85 份
本基金通过合理的动态资产配置,在严格控制风险并保证充分流
投资目标
动性的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。
本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自下而上”
的股票投资策略相结合的方法进行投资。
(一)大类资产配置
本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势,判
断当前所处的经济周期,进而对未来做出科学预测。在此基础上,
结合对流动性及资金流向的分析,综合股市和债市估值及风险分
析进行灵活的大类资产配置。此外,本基金将持续地进行定期与
不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。
投资策略 (二)行业配置策略
本基金通过对国家宏观经济运行、产业结构调整、行业自身生命
周期、对国民经济发展贡献程度以及行业技术创新等影响行业中
长期发展的根本性因素进行分析,从行业对上述因素变化的敏感
程度和受益程度入手,筛选处于稳定的中长期发展趋势和预期进
入稳定的中长期发展趋势的行业作为重点行业资产进行配置。
对于国家宏观经济运行过程中产生的阶段性焦点行业,本基金通
过对经济运行周期、行业竞争态势以及国家产业政策调整等影响
行业短期运行情况的因素进行分析和研究,筛选具有短期重点发
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中邮乐享收益灵活配置混合 2021 年第 4 季度报告
展趋势的行业资产进行配置,并依据上述因素的短期变化对行业
配置权重进行动态调整。
(三)股票投资策略
本基金以成长投资为主线,核心是投资处于高速成长期并具有竞
争壁垒的上市公司。本基金通过定量和定性相结合的方法定期分
析和评估上市公司的成长空间和竞争壁垒,从而确定本基金重点
投资的成长型行业,并根据定期分析和评估结果动态调整。
(四)债券投资策略
本基金采用的债券投资策略主要包括:久期策略、期限结构策略
和个券选择策略等。
(1)久期策略
根据国内外的宏观经济形势、经济周期、国家的货币政策、汇率
政策等经济因素,对未来利率走势做出准确预测,并确定本基金
投资组合久期的长短。考虑到收益率变动对久期的影响,若预期
利率将持续下行,则增加信用投资组合的久期;相反,则缩短信
用投资组合的久期。组合久期选定之后,要根据各相关经济因素
的实时变化,及时调整组合久期。考虑信用溢价对久期的影响,
若经济下行,预期利率持续下行的同时,长久期产品比短久期产
品将面临更多的信用风险,信用溢价要求更高。因此应缩短久期,
并尽量配置更多的信用级别较高的产品。
(2)期限结构策略
本基金根据国际国内经济形势、国家的货币政策、汇率政策、货
币市场的供需关系、投资者对未来利率的预期等因素,对收益率
曲线的变动趋势及变动幅度做出预测。收益率曲线的变动趋势包
括:向上平行移动、向下平行移动、曲线趋缓转折、曲线陡峭转
折、曲线正蝶式移动和曲线反蝶式移动等。本基金根据变动趋势
及变动幅度预测来决定信用投资产品组合的期限结构,然后选择
采取相应期限结构的策略:子弹策略、杠铃策略或梯式策略。若
预期收益曲线平行移动,且幅度较大,宜采用杠铃策略;若幅度
较小,宜采用子弹策略;若预期收益曲线做趋缓转折,宜采用杠
铃策略;若预期收益曲线做陡峭转折,且幅度较大,宜采用杠铃
策略;若幅度较小宜采用子弹策略。用做判断依据的具体正向及
负向变动幅度临界点,需要运用测算模型进行测算。
(3)个券选择策略
1)特定跟踪策略
2)相对价值策略
(4)中小企业私募债投资策略
利用自下而上的公司、行业层面定性分析,结合 Z-Score、KMV 等
数量分析模型,测算中小企业私募
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