白银期货上市首日 湖南银企多观望

作为年内首个期货交易新品种，白银期货今日正式在上期所挂牌上市。由于一手交易保证金仅一万多元，白银期货被视为贵金属期货中的“低价股”，也被业内认为是“最适合炒作”的期货品种。

在金信期货产业部经理陈健生看来，首日上市的白银期货很可能受到国际银价的影响，“空”字当头，单边下行。对于这个品种未来的投资前景，不少期货人士也表示谨慎，认为白银价格往往波动剧烈，个人投资者试手的话，需要严格控制风险。本报记者卜盎 陈海钧 长沙报道

走势 “首日下跌是可以预料的事”

“由于国内白银期货价格受制于国际银价，因此白银期货首日下跌是可以预料的事。”陈健生告诉记者，今年以来，国际银价延续去年9月以来的跌势，从年初的35美元/盎司一路下跌至近期的29美元/盎司，区间跌幅已经达到17%。而且从未来的表现来看，白银期货的单边下行的日子并不会立即结束。

此外，历史统计也显示，以往多个期货品种在上市后的几个交易日的走势以跌为主。如，前两年IF1005(IF为沪深300股指期货的代码，1005指该合约的交割期为2010年5月)上市推出后，三个交易日总共跌幅超过7%。除股指期货之外，针对国内已上市交易的黄金、焦炭等十多个品种进行的统计结果也显示，在上市后的几个交易日，除了线材、焦炭有一定涨幅外，其余品种均以下跌为主。

白银期货除了杠杆交易之外，同时也是为生产、消费企业提供规避白银价格波动风险的工具。由于国际银价大跌，一些原本无法通过外盘交易实现套保的企业，将成为国内白银期货的主要交易者。对于手中持有大量的白银现货的生产商和有色企业来说白银 上市公司，最优的策略也是偏向空头思路的，即在白银期货上市后，最简单的保值做法就是沽空，持有空单对冲现货价格下跌的风险。这意味着，国内持有巨量白银的有色企业或许会在短期内扮演空头的角色。

备战 期货公司提高保证金防爆仓

作为白银期货上市之前的实战培训，上期所此前组织了白银期货模拟交易。交易中，白银价格暴涨暴跌的情况屡现，不少模拟盘投资者出现了爆仓。不过，今日正式上市，这样的情况将会大幅降低。按照目前省内各大期货公司的通行做法，交易首日白银期货的保证金比例将在15%左右。

按照上期所的有关规定，白银期货合约上市首日，交易保证金收取比例暂定为合约价值的10%，涨跌停板幅度暂定为7%。由于上市首日实行扩版，其最大涨跌幅度可为涨跌停板幅度的2倍。这意味着在周四白银期货上市交易当天，其单边波动幅度可以达到14%。根据最终确定的交易价格，每千克为6166元，一手合约为15千克，合约总价值为9.25万元，按照期货经纪公司收取15%的保证金计算，投资者买一手白银期货的保证金为1.39万元。

“提高保证金只是一方面，投资者要对白银期货的剧烈波动有心理准备。”陈健生表示，从国际银价表现来看，暴涨暴跌乃常事。统计显示，经过2010年的暴涨后，去年下半年白银市场突发的暴跌、蹦极行情会令部分炒家血本无归。去年9月22日，国际白银价格大幅下跌9.6%，第二日下跌13.22%，第三日最大的跌幅曾超过16%。如果没办法及时控制风险，做错方向的投资者只有等待爆仓命运。

[反应]

永兴银企：先行观望再做打算

“我们要做套期保值，首选还是国际市场，因为可以24小时交易，国内白银期货交易时间太短。”昨日记者联系到“中国银都”郴州永兴一家颇具规模的白银冶炼公司，该公司一位高管告诉记者，公司一直在国际市场进行期货套期保值交易，在他们看来，国内白银期货的价格最终也必然受到国际银价牵制。但由于国内期货交易时间只有四小时，而外盘是24小时报价，因此直接参与外盘交易，更能够跟上银价的分分秒秒的变动。

“我们开了户，但第一天肯定不会参与交易，先行观望吧。”鑫达银业副总经理刘国良告诉记者，他们已经开立的白银期货交易账户，计划从事套期保值交易。不过，在上市初期，他们计划更多是保持观望，一看价格波动程度，二看交易活跃性。而且，也需要跟实际经营中的白银需求进行挂钩式操作。

与上述两家较为大型的白银期货不同，郴州永兴部分中小银企，早已在去年下半年的暴跌中，入不敷出，因此大多公司并无太多囤银，即使参与期货交易白银 上市公司，为的也是一博暴利，绝非套期保值。

“我打算玩玩，搞个十来万吧，赌一把，做外盘毕竟不方便。”刘诚(化名)告诉记者，作为个人投资者，他有意参与白银期货的交易，只为碰碰运气，玩玩追涨杀跌的游戏。

[延伸]

原油、股指期权排队上市

证监会今年3月提出，抓紧建设原油期货市场，稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种。加强相关农产品期货品种的研究开发力度，以及对铁矿石等战略性品种及期权等新交易工具的研究。在白银正式破茧而出之后，原油、国债、沪深300股指期权、玻璃、油菜籽、油菜粕、土豆、鸡蛋等期货品种的上市筹备工作近期都取得突破。

白银期货交易合约

挂牌交易所：上海期货交易所

上市时间：今日

交易单位：15千克/手

交易时间：上午9:00-11:30

下午1:30-3:00

根据上期所安排，首批上市的白银期货合约包括AG1209、AG1210、AG1211、AG1212、AG1301、AG1302、AG1303、AG1304合约，挂盘基准价为6166元/千克。涨跌停板幅度暂定为7%，挂盘当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍。交易手续费暂定为成交金额的万分之零点八。白银期货合约当日平仓免收交易手续费。