吉利沃尔沃“放弃”全面合并，利好还是利空？

合并生变。

2月24日晚间，吉利与沃尔沃共同宣布，双方已找到最佳合并方案，将保持各自现有独立公司架构、实现战略目标。同时继续拓展合作领域，在汽车“新四化”方面深化合作，实现业务整合的最大价值。

这也意味着，双方并没有选择合并，而是会在保持各自现有独立公司架构的背景之下，加速在技术研发等方面的合作。

“最佳方案”

预料之中的资本大戏没唱起来。

同样是2月的一个晚间，吉利与沃尔沃的联姻打算换种“玩法”。

2020年2月10日，吉利汽车一纸公告透露其将与沃尔沃汽车进行业务重组。重组后的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并将考虑未来在瑞典上市，整合后的新集团将保持沃尔沃、吉利汽车、领克和极星等品牌的独立。

“10年再出发，又一个世界汽车巨头即将诞生！市值可能将超过所有中国A股汽车上市企业！未来，全球每卖出超过30台车，就有一台将来自这个新集团。”沃尔沃全球高级副总裁、亚太区总裁兼CEO袁小林朋友圈的一句话给市场留下了无限遐想。

彼时，业界普遍认为，一个“3000亿营收规模的全球汽车集团”即将呼之欲出。

不过，由于疫情以及吉利准备科创板上市等因素影响，双方的这一合并计划一度被暂停，一年后终于宣告出炉，但是合并已经改成深化合作。

对于“生变”质疑，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦对此解释称，“从上市公司、股东的角度而言，都希望最大化合作，增强竞争力，争取在汽车行业的竞争中取得领先地位。大家期待的协同效应都在这次的合作中得以体现，如果按照大家以往所想的都合并到上市公司来，必然产生很多问题，比如沃尔沃如何估值、股份稀释方案能否得到大家认同沃尔沃 吉利上市公司，此次合并方案避免了这些问题。”

“此前的担心，在现有方案下就不会存在了”，桂生悦说，沃尔沃和吉利合并所期望的、最大化的协同效应都通过这次合并方案得到了体现，“是一个最佳的方案”。

至此，外界所期待的吉利与沃尔沃合并大戏落幕，最终只是“各自美丽”。

根据双方最终合并方案，吉利和沃尔沃此次真正合并的业务只有动力总成业务：双方以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。

“除了继续向双方供货外，还向第三方汽车公司提供产品和服务。”吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧透露，“这项工作已经启动了”，沃尔沃会将现有的动力总成的资产和吉利汽车进行合资进入到吉利汽车，“预计将会在年底完成”。

除此之外，双方更多的是业务层面的更深层次合作。如在智能电动汽车领域，双方将启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。

在自动驾驶领域，双方将由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发高度自动驾驶解决方案。

同时，双方还将持续深化在销售渠道和售后服务领域的协同，实现资源互补。据悉，领克已于去年底正式宣布进入欧洲，此后其将充分利用沃尔沃汽车的海外渠道和售后网络，逐步在全球市场进行业务扩张。

“当下，全球汽车产业正在面临深刻变革，我们必须寻求开放协同，合纵连横。”吉利控股集团董事长李书福表示，吉利汽车与沃尔沃汽车进一步整合业务，建立更紧密的战略协同关系，将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司。

“共同成长”

一路凯歌高奏。

2010年3月28日，吉利控股与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃汽车100%的股权及相关资产。外界将李书福的这次收购视为一场“豪赌”。

事实证明，李书福不仅赢得了这场“豪赌”，而且实现了双赢：吉利利用资金和中国市场“救活”了沃尔沃，沃尔沃则以技术“反哺”了吉利。

数据显示，2020年，吉利汽车累计销售132万辆汽车，连续四年蝉联中国品牌销量冠军，逐渐走到自主品牌头部位置。

反观沃尔沃汽车，也因牵手吉利走出“阴霾”期，快速成长为全球豪华汽车品牌。2020年，沃尔沃在中国大陆市场销量为16.63万辆，同比增长7.6%，不仅跑赢车市大盘，还再创历史新高，收获全球市场有史以来单一市场的最高销量。

过去十年沃尔沃 吉利上市公司，这段跨国联姻成为汽车圈内“神话”，但随着时代的变革，他们的爱情故事又将如何续写下去？

答案在此次“合并”中呼之欲出：汽车新四化是其押注的未来。

目前，新能源市场是每个主机厂都不容有失的风口，而在这方面，吉利和沃尔沃却有些“垫底”。

吉利汽车曾是国内率先尝试全面转型新能源的传统车企。早在2015年，吉利便放出狠话，到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上，并实行代号为“蓝色吉利行动”的计划。

但是，在多品牌战略下，焦点模糊和产品矩阵混乱的问题致使吉利汽车严重掉队，刚刚过去的2020年，吉利新能源车型销量为6.81万辆，仅占总销量的5.2%。

沃尔沃纯电动车的布局也是姗姗来迟。旗下首款纯电车型XC40纯电版2020年11月才正式上市，不仅落后于奔驰、宝马等同处豪华阵列的竞争对手，亦晚于大众、日产和比亚迪等其他主流车企。不仅是时机的落后，更加重要的是在产品力上，沃尔沃的纯电车型相较对手亦无明显的特别之处。

虽然落后，但吉利与沃尔沃的野心却不小。

沃尔沃计划到2030年，将不再出售内燃机汽车，成为纯电动品牌。

而吉利更是动作频频，进入2021年，仅仅两个月时间，便于百度、富士康以及贾跃亭的FF汽车达成合作协议，此外蓝色吉利行动计划也再度升级，并要从单纯的制造企业转变为科技企业，而这些动作之下，电动化的野心昭然皆知。

只是，在新能源战场上，两个本没有优势的车企能否再次携手创造“1+1>2”的神话？

此外，值得注意的是，不选择完全合并还给沃尔沃留下了独立上市的可能。

有观点认为，沃尔沃目前还不是一个比较纯正的电动车企业，今年若以燃油车估值上市的话，毫无疑问是种贱卖，不如等新能源业务做到一定规模再上市。

沃尔沃汽车集团CEO、总裁汉肯·塞缪尔森也指出，作为一个独立的公司，以及作为正在推进变革的一家公司，确实有可能去接触资本市场，但是现在还没有对此作出决定。

“十年前，相互成就，十年后，共同成长。”这或许就是成熟夫妻的最佳状态。