再看并购之后的业绩表现，2018年至2021年上半年，美杰姆的营收分别是3.清流工作室研究发现，美杰姆在上市之前，进行了一些列复杂的股权运作。美杰姆原股东给出的业绩承诺为：2018年、2019年、2020年的实际实现的净利润分别不低于人民币1.
2016年至2018年，红黄蓝的销售净利率分别是5.5%、4.96%、-1.28%，红黄蓝由于2017年11月由虐童事件影响，所以2018年销售净利率下降事出有因，单看2016年和2017年，美杰姆的销售净利率分别是红黄蓝的5.37倍和8.13倍。
再看并购之后的业绩表现，2018年至2021年上半年，美杰姆的营收分别是3.62亿、4.11亿、2.35亿、1.59亿，净利润分别是1.9亿、2.38亿、0.97亿、0.68亿，销售净利率分别是52.35%、57.94%、41.22%、43%，虽然2020年以来，由于疫情的影响美杰姆的营收规模、利润水平及盈利能力都有所下滑，但是即使在疫情冲击之下，其销售净利率水平依然保持在40%以上。
那么美杰姆惊艳的盈利能力背后，又有着怎样的奥妙呢？
清流工作室研究发现，美杰姆在上市之前，进行了一些列复杂的股权运作。在业务方面，美杰姆将其旗下60家直营早教中心子公司股权，转让至霍晓馨等原股东控制的公司名下，美杰姆名下只保留了两家直营中心。
通过这样的运作，美杰姆变成了一家“品牌输出商”，也就是说它只卖品牌上市公司关联方披露，原来那些直营中心的经营业绩跟它无关，它只稳当地收取“特许经营费”，也就是“加盟费”。
这样一来，一方面能保证它的业绩的稳定性，另一方能大大提升其“盈利能力”。
当然，奥妙绝非仅仅如此。
当直营店剥离到原股东公司名下之后，这些直营店就变成了美杰姆的客户，而这些客户又是其关联方上市公司关联方披露，这样以来，美杰姆的客户中，就包含了大量的关联方，而这些关联方又是美杰姆的原控股股东，在并购中有业绩承诺。
美杰姆原股东给出的业绩承诺为：2018年、2019年、2020年的实际实现的净利润分别不低于人民币1.80亿元、2.38亿元、2.90亿元。
原创文章，作者：第一财经，如若转载，请注明出处：https://baike.d1.net.cn/1210413.html
相关推荐
-
国资委：四种形式优化国企股权结构
截止到2012年年底，中央企业及其子企业控股的上市公司总共是378家，上市公司中非国有股权的比例已经超过53%。地方国有企业控股的上市公司681户，上市公司非国有股权的比例已经超过60%。
-
中原内配董事长薛德龙：以专业化思路 打造细分领域龙头企业
3M中国总裁玮莫林、安永中国主管合伙人毕舜杰以及百家上市公司董事长、总经理及高管共聚一堂，探讨新一轮周期中，上市公司跨越周期，实现高质量增长的策略。中原内配董事长薛德龙认为，全球汽车产业链的分工非常细，这就需要专业化的思路，在某一细分领域，做到最大、最强、最好，这样无论是内循环还是外循环都会非常顺利。
-
PCB大厂集体涨价20%-30%，加速行业洗牌小企业面临倒闭潮
PCB大厂集体涨价20%-30%：小企业面临倒闭潮至于台厂部分，受限于需求不理想，至今限制产能依旧不少，加上今年第二季铜箔基板厂涨价态势并不明显，为此，业者认为现阶段想跟着涨价的难度太高。由于生产成本垫高，加上大陆官方整顿违法排放废水与废气厂商，当地业界人士认为，今年国内至少还有一波中小PCB厂商面临倒闭潮。
-
新会计准则背景下，对上市公司盈余管理分析
在新会计准则的帮助下，企业信息披露的过程更加规范，企业信息价值的相关度和可靠性得到加强，降低了企业生产经营活动中的信息成本和不确定性，同时也适当控制了企业盈余管理的空间以及具体的范围。二、上市公司盈余管理现状分析1、上市公司盈余管理的动机新会计准则体系在某些方面约束了公司的盈余管理行为。因此，针对盈余管理的分析和新会计准则对盈余管理的影响，以下提出规范我国上市公司盈余管理的一些参考性建议。
-
芯片产业迎来黄金发展机遇 芯片龙头ETF今日盛大发行
在此背景下，富国中证芯片产业ETF（基金简称：芯片龙头ETF，交易代码：516640，认购代码：516643）8月2日起盛大发行，助力投资者一键布局芯片产业投资机遇。芯片产业在政策支持、资本加持、市场需求激增背景下，产业规模、盈利增速都保持高速增长，芯片产业有望迎来黄金发展机遇。今日盛大发行的芯片龙头ETF，是量化金牛公司富国基金在芯片产业的重要布局，助力投资者分享芯片全产业链的黄金投资机遇。
-
天奥电子 ( 002935 ) 公司简介
天奥电子 ( 002935 ) 公司简介 组织形式 国有企业 地域 四川 中文简称 天奥电子 办公地址 四川省成都市金牛区金科东路50号国宾总部基地2号楼 公司全称 成都天奥电子股…
-
复盘港股2021：新股上市热潮不减，市场重现“冰火两重天”
而在大环境出现震荡的背景下，今年的港股市场也出现两种比较有代表性的现象——中概股延续回港上市之势与部分企业主动选择私有化退市。11月19日，港交所宣布落实放宽二次上市要求，这也意味着未来港股二次上市门槛将进一步降低，中概股回港上市的趋势或将继续加强，申万宏源表示，“中概股回港风潮将从此前的大型科网巨头为主，逐步扩散至中小市值的公司，且上市公司的行业分布将进一步多元化。
-
财看闪电丨山东黄金入选《上市公司ESG实践案例》
闪电新闻记者从山东黄金集团有限公司官网了解到，山东黄金矿业股份有限公司作为山东辖区9家入选的上市公司之一，成功入选上述优秀案例。此次入选《上市公司ESG案例》，将有助于提高山东黄金绿色和可持续发展的公信力以及境内外投资机构的信心。
-
创业板注册制首批18家企业成功上市
8月24日，市场期待已久的创业板注册制正式落地，深交所创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式在深圳举行。8月24日，创业板注册制首批18家企业在深交所上市。注册制旨在精简此前冗长的上市审批流程，增强资本市场对创新创业企业的包容性。据介绍，创业板注册制首批首发企业上市首日起交易机制将发生变化。三是优化盘中临时停牌机制。trade）不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。
-
广东好太太科技集团股份有限公司关于召开2021年第一次临时股东大会的通知
广东好太太科技集团股份有限公司董事会提议召开本次股东大会的董事会决议广东好太太科技集团股份有限公司：先生（女士）代表本单位（或本人）出席2021年11月3日召开的贵公司2021年第一次临时股东大会，并代为行使表决权。广东好太太科技集团股份有限公司甲方：广东好太太科技集团股份有限公司广东好太太科技集团股份有限公司董事会广东好太太科技集团股份有限公司第二届董事会第十八次会议决议公告广东好太太科技集团股份有限公司董事会广东好太太科技集团股份有限公司广东好太太科技集团股份有限公司董事会