项目投资决策的操作流程以及要把握的三大要点、两个关键环节

从产品业务运营到资本项目运营，是企业的必修课。如何发现好的项目，科学论证投资可行性上市公司决策程序，做好前期尽职调查，以及建立起一套组织内部完整的投资决策操作流程，把握其中的核心环节和关键要点，本文做一简要阐述。

一般而言，企业内部进行项目投资决策应当按照以下程序进行。

1、项目筛选

公司进行项目投资，一般情况下，应当首先由公司的职能部门（如投资部、战略发展部等）根据经批准的投资战略规划和具体的工作计划主动收集、搜索相关项目信息，并进行整理、甄别、核实、筛选。

律师事务所、会计师事务所、财务顾问公司以及投资咨询公司等中介机构有很多机会接触众多的投资项目信息上市公司决策程序，这些中介机构往往是获得项目投资信息的重要渠道。有时候，这些中介机构甚至一些个人也会主动与有投资意向的公司联系，推介相关投资项目。

2、立项

对于经过筛选、确定的拟投资项目，职能部门应当进行初步调研并制作投资项目建议书，提交公司有权部门（根据公司规模大小，可以是分管投资的副总经理、总经理，也可以是总经理办公会议等）申请立项。有权部门对投资项目建议书进行审核，作出是否立项的决定。

3、成立投资项目组

拟投资项目经批准立项后，应当尽快成立投资项目组，负责组织开展各项尽职调查、编制投资分析报告和投资方案、组织项目谈判、准备有关法律文件及办理投资项目的报批等项目前期工作。

通常情况下，投资项目组由来自投资部门、财务部门、法律事务部门以及与投资项目相关的业务部门的工作人员组成。

4、项目调研及可行性研究报告的编制

项目投资决策的关键在于项目调研。不同的投资项目，其调研的重点也会不同。但是，无论何种投资项目，必须进行以下四个方面的调研：

（1）法律、行政法规和国家制定的发展规划、产业政策、总量控制目标、技术政策、准入标准、用地政策、环保政策、信贷政策等是企业开展项目前期工作的重要依据，因此，必须考虑投资项目是否符合国家以及所在地区的产业政策和行业准入标准，主管投资项目的各级政府部门有无相应的发展建设规划，投资项目所在行业有哪些重要的法律法规、行政规章和相应的投资指导目录，有无禁止性或者限制性规定，存在哪些法律风险以及如何排除法律风险，等等。在选择投资行业时，除了要考虑是否符合国家产业政策、是否存在法律风险等之外，可以优先考虑符合企业所得税法规定的给予企业所得税优惠的国家重点扶持和鼓励发展的产业和项目，如高新技术、软件、集成电路、节能环保、农林牧渔业、公共基础设施等。此外，各级政府为鼓励投资、吸引投资，纷纷设立各式各样的自贸区、开发区、工业区、软件园、高科技园等名目繁多的特别经济区域，在这些特别经济区域内设立相关企业除了可以享受包括税收优惠在内的各种优惠政策外，往往在投资服务方面采取“一站式”或“一门式”服务，同时会简化一些投资流程。因此，非常有必要选择适当的项目地点，这将简化很多手续、节省很多费用和时间。选择特别经济区域首先要符合自己企业的特点，比如软件企业设立于软件园就比较合适；其次要仔细了解各园区的办事程序和各种税费优惠（或财政补贴）的清单，亲自感受他们的办事态度和办事效率。

（2）在环境保护和土地供应政策日趋严格的背景下，投资项目是否会产生污染，会产生何种污染，如何治理污染，能否通过环境影响评价，能否通过投资项目节能评估和审查；投资项目需要多少土地，项目选址是否符合当地规划要求，通过招标、拍卖、挂牌方式取得土地使用权的可能性如何，等等。

（3）投资项目所处的国内外经营环境，所处行业状况和发展趋势，行业内主要竞争对手以及他们相应的市场份额，公司进入该行业的比较优势，等等。

（4）投资项目的投入与成本、资金需求、资金来源、现金流量、项目投资对于公司整体经营状况的影响以及投资收益预测，等等。

投资项目组应当在项目调研的基础上编制项目可行性研究报告，就投资项目的法律风险、经济及技术可行性、市场竞争、资金筹措、项目进度计划、投资效益等各方面进行全面、详细的评价。

5、方案选择

拟投资项目经项目论证和可行性研究分析，如果认为是值得投资的，投资项目组应当提出多个方案供投资决策时选择。

方案的选择包括项目公司形式的选择、独立投资还是联合投资的选择、出资方式的选择、融资方式的选择等不同的思路。投资项目组应当根据拟投资项目的具体情况拟订具有可操作性的方案，并具体分析不同方案的利弊。

6、投资决策

公司有关部门审核项目可行性研究报告后，若无异议，应当就投资方案的选择提出意见，根据公司的投资管理规定报公司审批机构审批。根据公司章程和项目的大小，审批机构可能是公司董事会，也可能是公司的股东会。如果某个投资项目须由股东会审议批准，则应首先提交董事会进行审议，董事会审议通过后方可提交股东会审议。如果项目投资涉及国有资产，还需向主管的国有资产管理部门报批。

董事会或者股东会审核通过的，应当同时作出必要的授权，授权相关人员如董事长或总经理进行项目谈判和签约。

7、谈判和签约

董事长或总经理经授权，应当根据投资决议要求组织、指导投资项目组与相关方就投资协议（或者股东协议）、项目公司章程以及与该项目投资相关的内容进行谈判，起草相关法律文件，并最终完成签署。如果涉及并购，还需进行全面的尽职调查。

协议的谈判与起草、公司章程的制作等是实现项目投资决策的最重要的过程，其涉及的面很广，相关内容将在相关章节中予以详细阐述。

最后，投资项目经审批或者核准或者备案后应当尽快组织实施。一般应当就投资项目成立管理小组和项目公司，并向项目公司委派董事、监事、经理及财务总监等高级管理人员。由管理小组在投资项目组的指导下负责投资方案的具体实施并经营投资项目。投资项目组应当对项目投资的实施进行实时监督，及时发现问题及时解决，并定期向公司投资决策部门报告投资方案实施情况。

综合分析：对于投资方而言，首先要判断投资这个项目是财务投资，还是战略投资；是项目全周期投资，还是阶段性投资。

对项目的具体判断，要把握三大要点：一要明确初始投资是多少，固定资产投资是多少，未来的退出方式或变现方式是什么；二是要明确未来收益性现金流实现的时点、规模/比例，以及风险是什么。资本是有时间价值的，越早实现收益回流，越大规模实现收益回流，并有充足的客户基础及市场可行性，对于投资人是最有诱惑力的；三要考虑日常运营问题，怎么提前收款，延迟付款，怎么合理应用杠杆经营，怎么控制经营风险等等。

实际上，投资决策要决策的是行业可行性、环境可行性、市场可行性、财务可行性，这其中市场可行性和财务可行性是两大关键环节、重中之重、两者又相互勾连，需要充分调研、反复论证，此过程中会涉及许多关联机构及契约保障。以上内容也是投资决策中的核心工作——尽职调查以及编制可行性报告要解决的问题。

总之，投资不能浪漫化，必须理性思维。它需要我们深入客户场景之中验证市场可行性；融入行业生态圈中洞悉价值变现路径及逻辑；同时还要科学做好资本预算，合理规划资本结构，以及精细做好日常运营工作。返回搜狐，查看更多