IPO重启在即 创业板惨绿一片

新一轮新股发行机制改革方案公布的同时，此前一直悬而未决的IPO重启也排定了时间表。2日，A股市场不出意外地以一波下跌行情表达了对扩容的忧虑，两市有逾300只个股跌停。其中，创业板成为重灾区，指数跌幅达8.26%，逾200只个股跌停。

记者 周阳 综合新华社电

【盘面】

创业板遭遇史上最大跌幅

中国证监会11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。与此同时，证监会新闻发言人透露，2014年1月预计将有50家公司陆续完成上市。这意味着IPO将在短期告别“空窗期”。

在此之前，IPO重启一直是A股的敏感话题。每每出现相关传言，都会引发市场剧烈震荡。此番管理层确定重启时间表，同样令投资者担忧情绪骤增。

某财经专业网站对此进行的网络调查显示，截至12月1日零时，超过61%的网民认为“短期角度，IPO重启会对大盘造成较大利空”，11%的网民认为“影响不大”，选择“利空出尽是利好”的不足28%。

2日A股的表现，印证了股民的担忧。当日沪深股指双双收跌，上证指数下跌13.13点，跌幅为0.59%;深证成指下跌165.97点，跌幅达1.94%。

此前一直估值过高的创业板，遭遇史上最大跌幅。创业板指数跌幅达8.26%，个股集体受挫，逾200只个股跌停。

【分析】

IPO新政是暴跌导火索

一些业界专家则认为，由于上市更加容易，未来创业板股票走势将会出现分化，一些“垃圾股”会沦为边缘股票并最终退市。这意味着，未来IPO新政给市场带来的冲击或是“结构性的”。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，由于目前排队上市的公司以中小板和创业板为主，主板公司很少，因此对创业板冲击较大。从年初到现在，创业板上市公司市价总值增长了114%，即使很多公司因为重组、并购等因素预期估值有所提升，也已经被透支。因此，创业板泡沫破裂仅需要一个触发因素，而这个导火线很可能就是IPO正式重启。

方正证券宁波解放北路营业部分析师毛一佳认为，创业板不允许借壳上市，对并购重组概念带来一定冲击，也是促成周一大跌的一个主因。

【操作】

可关注券商、创投概念股

在操作上，方正证券毛一佳表示，今年以来创业板为首的题材股已经涨幅巨大ipo重启上市公司，主力将借IPO重启利空进一步获利了结，所以股民应尽量回避前期涨幅过大的创业板和中小板。

当然也不是说，所有的板块都不好了。创业板不允许借壳上市，对于券商类企业以及创投类企业就是实实在在的大利好。83家过会企业被37家承销商瓜分，其中仅国信证券便包揽了7个项目，位居榜首。招商证券紧随其后，独得6个项目。此外，平安证券、民生证券各有5个项目过会，而中信证券、光大证券、华泰联合证券、广发证券以及海通证券也各有4个项目。

券商投行部门可以再次获得新股发行的利润，风险投资类创投企业可以获得孵化小型企业去成功上市卖原始股的发财机会。还有就是一直低迷徘徊很长时间的银行股也会继续上演股市定海神针的角色。

IPO新政解读

注册制不意味着垃圾股可以随便发

《意见》明确，监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。不少投资者担忧，企业价值和风险交由市场自主判断，是否意味着监管机构不再为新股发行“把关”?

对此，证监会明确表示，注册制不是简单的登记生效制，不能将注册制理解为不管了，不审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。新股发行应当以发行人信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主作出投资决策。

新政将有效遏制“炒新”

新股“三高”—高发行价、高市盈率、高超募资金是A股市场顽症，使得投资者在二级市场上热衷于“炒新、炒小、炒差”。这直接扭曲了新股定价机制，造成了资源浪费和错配。新一轮改革能否根除A股市场的“三高”痼疾?

对此，证监会表态，将主要从以下三方面采取针对性措施:第一，平衡供需，抑制高定价。第二，强化约束，促进合理定价。首先，针对发行人，把减持行为与发行价挂钩，限制发行人定高价;其次，采取措施约束网下配售的机构投资者报高价;再次，针对主承销商，引入自主配售机制;最后，提高招股、定价、配售各环节信息的透明度，供网上投资者申购决策时参考，也可以通过强化社会监督防范定价配售环节的“暗箱操作”。第三，加强监管，威慑违规定价。

英大证券研究所所长李大霄认为，约束发行人定高价，抑制投资者报高价，将有效遏制股票上市后“炒新”行为。

新政对股市长期发展有利

尽管IPO重启短期内的确会对市场形成冲击，但新一轮新股发行改革长期来看有利于资本市场健康发展，同样也获得了市场参与各方的认同。

英大证券研究所所长李大霄将本次新股发行制度的改革视为“一个重要进步”。他表示，此次公布的意见包含设定限制炒新、注册制过渡期、回购股票、加强信披、加大处罚力度、要求交易所完善新股交易机制六大亮点，相比以前更加注重对投资者的保护，也有望改观长期以来一级市场向二级输入泡沫的顽疾。

值得注意的是，十八届三中全会首次将新股发行实行注册制纳入全面改革规划中。业界评价认为，新近亮相的新股发行机制改革方案为过渡期作出了较为合理的制度安排。

“过渡期用审核速度来控制股票发行节奏，不仅有助于减少对市场的冲击，也有利于一级市场与二级市场投资者的利益逐渐均衡。”李大霄说ipo重启上市公司，“伴随估值调整到位、宏观经济企稳、政策红利持续释放、股市政策驱动等因素，中国股市首次真实牛市起步了。”

星石投资总裁杨玲表示，IPO重启恢复了A股融资功能，增加了股票供给，投资者的选择空间更大，同时靴子落地也有利空出尽的感觉，A股市场运行机制逐步正常化，对资本市场长期发展是有利的。