本报告对拟注入的核心资产盈利状况进行了大的测算。根据公式计算重组后新希望股份盈利＝重组前新希望股份盈利＋拟注入资产盈利－拟置出资产盈利，得出新希望2010～2012年的并表净利润分别为10.PE，可知公司合理股价区间为17.新希望当前股价为8.56元，离目标价还有110%～120%的涨幅，我们预计新希望复牌后可能会连续涨停，建议7个涨停板以下介入，可以稳定获利20-30%左右。
新希望（000876）公告重大资产置换方案，拟通过向定向增发将山东六和集团100%股权、六和饲料股份24%股份（六和集团持有76%的六和股份）、四川新希望农牧有限公司100%股权、成都枫澜科技75%股权置入新希望股份公司，除饲料和民生银行（600016）股权外，其他房地产、乳业等都将被剥离出股份公司。
本次资产置换采取向新希望集团等注入资产的股东方以不低于8元的价格定向增发9亿股的方式来完成。投资要点.本次资产置换完成之后，新希望将一举跃升为国内A股市值最大的农牧产业上市公司旗舰，按照2010年10.86亿元净利润和30倍PE，其未来市值可达325亿元，一举超过北大荒（600598）的244亿元，居于国内A股农业上市公司之首。
本报告对拟注入的核心资产盈利状况进行了大的测算。六和集团过去三年饲料销量的复合增长率（CAGR）为40.31%；肉鸡销量CAGR为61.22%；屠宰与肉制品加工销量CAGR达37.62%，表明六和集团的规模扩张和盈利增长质量是非常可观的。
六和股份在2007～2009的销售额CAGR也高达33%，保持较高的增长质量；新希望农牧盈利则以稳定为主；相对前三者，尽管枫澜科技的盈利贡献微薄，但行业净利润率依然保持在20%以上的较高水平。
测算结果显示，公司拟置出的新希望乳业盈利一直不佳，房地产业务剥离不影响公司未来盈利增长速度。
根据公式计算重组后新希望股份盈利＝重组前新希望股份盈利＋拟注入资产盈利－拟置出资产盈利新希望股票最新价格新希望股票最新价格，得出新希望2010～2012年的并表净利润分别为10.86亿元、12.51亿元、14.14亿元，同比增长166%、15.19%、13.06%。
按增发9.1亿股后的17.42亿总股本计算，2010～2012年备考EPS为0.62、0.72、0.81元，赋予新希望股份2010年30？PE和2011年25？PE，可知公司合理股价区间为17.95－18.70元。
新希望当前股价为8.56元，离目标价还有110%～120%的涨幅，我们预计新希望复牌后可能会连续涨停，建议7个涨停板以下介入，可以稳定获利20-30%左右。
考虑到机构投资者可能的惜售，我们同时提供备选策略――选择饲料行业和肉制品加工行业的其他个股，如海大集团（002311）、通威股份（600438）、大北农（002385）、顺鑫农业（000860）、圣农发展（002299）等。
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