翔丰华深度绑定比亚迪出货量骤降 应收账款和应收票据达5.68亿超营收

　　“次新股”翔丰华似乎还没有熟悉A股市场。

　　3月22日，深交所向翔丰华(300890.SZ)监事陈实下发监管函。陈实母亲李娜累计卖出翔丰华股票1.15万股，成交金额64.11万元，构成短线交易。

　　翔丰华公告称，李娜的个人证券交易账户的股票交易行为，确属对买卖公司股票相关规定的不了解所造成。

　　这或许是翔丰华在A股中的一个“小插曲”，此外，翔丰华对第一大客户比亚迪的收入占营业收入的比例超过40%。随着比亚迪销量下滑，翔丰华的出货量和毛利率都大幅下降。

　　而且，2020年前三季度，翔丰华应收账款及应收票据达5.68亿元，占营收近172%。翔丰华表示，如果未来公司主要客户不能按时结算或及时付款，将会影响公司的资金周转及使用效率，从而给公司生产经营带来不利风险。

　　短线交易产生差额上交公司

　　3月22日，深交所向翔丰华监事陈实下发监管函。陈实作为翔丰华监事，其母亲李娜于2020年10月21日至2021年1月18日期间，累计买入翔丰华股票1.15万股，成交金额62.20万元，累计卖出翔丰华股票1.15万股，成交金额64.11万元。

　　深交所表示，上述交易构成《证券法》第四十四条规定的短线交易。

　　3月18日，翔丰华发布公告称，经过核查，李娜的个人证券交易账户的股票交易行为确属对买卖公司股票相关规定的不了解所造成，买卖时间不是在公司股票交易的敏感期，不存在因获悉内幕信息而交易公司股票的情况。

　　监事陈实先生已深刻认识到了本次短线交易的严重性，并对其母亲进行了股票交易相关规则的讲解学习，因本次公司股票买卖行为给公司和投资者带来的不良影响深表歉意，并郑重承诺：今后本人及相关关联关系人将严格规范买卖本公司股票的行为，认真学习相关法律法规，勤勉尽责，重视并履行自己的职责和义务：将本次短线交易产生的差额全部上交公司；并自愿接受监管部门按照相关法律法规的相关处分。

　　在长达四个月的短线交易中，李娜共买入5次、卖出4次，交易期间共产生收益1.92万元。

　　翔丰华2020年9月上市，是主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售的高新技术企业，是国内先进的锂电池负极材料供应商，主要产品分为天然石墨和人造石墨两大类，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。

　　翔丰华的客户阵容十分华丽，包括比亚迪、LG化学、宁德时代、鹏辉能源、南都电源、赣峰锂业、多氟多、卡耐新能源、孚能科技、国轩高科等30多家知名公司的供应商。

　　2020年4月，翔丰华还正式成为三星SDI的供应商，从2020年6月起三星SDI开始小规模采购公司产品用于试生产或调试，预计于2020年12月起批量采购。

　　2020年12月，翔丰华在互动平台表示，公司是三星SDI的合格供应商，因受疫情的影响目前还未对三星SDI批量供货。

　　目前，翔丰华正在积极接触松下等其他日韩知名锂电企业，为进一步打开日韩市场做准备。

　　深度“绑定”比亚迪

　　作为次新股，翔丰华IPO和上市以来，一直饱受争议。

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　　成为众多知名企业的供应商，翔丰华“成也萧何、败也萧何”。尽管客户数量众多，但公司客户集中度较高，存在过度依赖大客户的风险。2017-2019年，公司前十大客户的收入占营业收入的比例分别为82%、91%和86%，其中对第一大客户比亚迪的收入占营业收入的比例分别达到55%、63%和41%。

　　2019年，发行人对比亚迪主要供应人造石墨X6，应用于比亚迪全系列纯电动汽车（秦、宋、元、唐和e系列）等。

　　受比亚迪新能源汽车销售下滑影响，翔丰华2019年下半年对比亚迪出货量减少较大，由上半年月均出货700吨下降至月均360吨，下降幅度接近50%。2019年度，发行人对比亚迪累计出货为6423.51吨，较上年8706.58 吨减少2283.07吨，降幅为 26%。

　　2020年1-6月，翔丰华对比亚迪累计出货为2472.88吨，较上年1-6月4247.23吨减少 1774.35吨，降幅为42%。

　　2020年，比亚迪全年累计销售42.7万辆，同比下滑7.46%。翔丰华的出货量势必会受到巨大影响。不过，2021年，比亚迪快速复苏，前两月销售汽车6.92万辆，同比增长125.34%。

　　翔丰华的业绩表现也与新能源汽车行业的景气程度深度绑定。数据显示，扣除非经营性损益后，2017年度和2018年度，公司净利润同比分别增长27.22%和14.64%。

　　但受2019年新能源汽车补贴大幅下降影响，2019年度新能源汽车销售120.6万辆，同比下降4%，首次出现负增长。翔丰华2019年度扣除非经营性损益后净利润为5039.12万元，较上年度减少12.52%。翔丰华表示，这与公司研发费用、财务费用等相关。

　　毛利率大幅下滑

　　与此同时，翔丰华的偿付能力还在不断下降。

　　数据显示，报告期内，翔丰华部分客户受市场或政策环境变化、自身经营管理状况等方面影响，经营情况出现不利变化，导致偿付能力下降，未能按时履行货款支付义务。公司充分合理评估应收款项可回收性风险以及预期信用损失，于报告期各年度，分别计提坏账损失 1095.12万元，1359.13万元和2088.6万元，坏账损失对各年度利润总额的影响程度分别为-16.29%、-19.20%和-30.75%。

　　为了留住客户，翔丰华还不断牺牲自身利益。

　　数据显示，2014至2019年，翔丰华的综合毛利率分别为37.76%、41.56%、39.05%、30.40%、22.13%和22.00%，从2017年开始公司毛利率大幅下滑。

　　同期，行业毛利率均值分别是28.35%、31.17%、33.08%、30.67%、29.00%和32.42%，翔丰华2019年的毛利率比行业平均值低了10%左右。

　　同时，翔丰华存在应收账款不能及时收回，以及应收票据不能及时兑付而形成坏账的风险。

　　2017 年末、2018年末和2019年末，翔丰华应收账款及应收票据净额分别为3.92亿元、5.68亿元和5.45亿元，占营业收入的比例分别为107.97%、94.75%和84.48%，报告期各期末金额较大，占营业收入的比例较高。

　　截至2020年7月10日，翔丰华2019年末应收账款余额已收回1亿元，回款比例为 21.78%。公司已对存在财务经营困难、无法按期偿还债务的公司全额计提了坏账准备，其中，对公司2017年第二大应收账款客户河南捷源盛于2019年末全额计提坏账准备1625万元。

　　2020年前三季度，翔丰华应收账款及应收票据达5.68亿元，占营收近172%。

　　数据显示，翔丰华2020年前三季度营业收入3.31亿元，同比下降25.48%；归属于上市公司股东的净利润3969万元，同比下降17.51%。

　　翔丰华表示，如果未来公司主要客户不能按时结算或及时付款，将会影响公司的资金周转及使用效率，从而给公司生产经营带来不利风险。