刚成功“抄底”腾讯，段永平又买了点“贵州茅台”，这次还有望成功吗？

3月29日，有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平在雪球账号“大道无形我有型”表示，最近又买了点贵州茅台。

但他同时表示，买茅台的原因“和大家看到的任何消息无关，甚至和股价也没有关系，只是正好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”

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尽管段永平表示买茅台和消息、股价无关，但是茅台最近的确股价表现不佳。周二虽略有上涨，但今年以来股价已经又从2000元以上跌至1600元左右，股价跌幅近20%。

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消息面上，贵州茅台3月28日晚间发布2021年财务数据及2022年第一季度主要经营情况公告。数据显示，2021年贵州茅台实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.71%；归属于上市公司股东的净利润为524.6亿元，同比增长12.34%；基本每股收益41.76元，同比增长12.34%。

2022年第一季度，经初步核算，贵州茅台预计营收在331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19%左右。

对此贵州茅台称贵州茅台股票投资策略，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门稳”“开门红”。

值得一提的是贵州茅台股票投资策略，茅台本次属于提前披露业绩，此时距其年报发布还有不到3天时间。白酒行业专家蔡学飞表示，“在目前整个酒类资本处于低潮的时期，贵州茅台主动披露经营情况有稳定市场情绪、提振资本信心的意义。”

事实上，此前不久贵州茅台就历史性的首次披露了月度业绩经营数据报告。以此也开启了一波A股上市公司披露月度经营数据的潮流。

当然，在面对市场整体情绪不佳的时候，即便是价值投资者往往也会做出不同的选择。而与段永平加仓不同的是，另一位大佬近乎是“空仓”以待了。

但斌近乎空仓

今年以来，股票市场大幅震荡，私募基金浮亏严重，在投资端和客户端双重压力下，部分私募选择降低仓位应对。

上周五，证券时报.券商中国刊发《私募大佬但斌疑似空仓，上百只产品净值几乎零波动！多家大型私募发声看多》一文，文章提到，私募大佬但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。

私募排排网数据显示，自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌25日上午通过其个人微博回应“疑似空仓”报道，称报道写得比较客观。其实每次重大决定都不容易，都要付出相当的“心智”，也要承担相应的后果与结局，“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。

此外据一财报道，但斌回应称，目前仓位的确比较低，大概在10%左右。

有人可能会疑惑，明明都是业内有名的价值投资者，为何面对极端行情表现会如此背离？

首先需要指出的是二者的身份大不相同，作为管理大规模资金私募基金的但斌要考虑的并非只有自己的想法，自己能否忍受亏损和客户能否忍受是两码事。而市场情绪并不算好甚至一度比较极端却是不争的事实。

而段永平作为个人投资者则更自由，可以很好的贯彻自身的理念，且因其资金规模的问题，对于短期浮亏的承受能力可谓极强，更何况买的是茅台这种长期看好的优质公司。

其次，价值投资并不意味着就是死扛硬吃波动，而是在估值偏低或者估值合理的时候去买入优秀公司。这个时候的茅台贵吗？从估值角度来看，目前茅台42倍PE只能说投资回报预期并不算很高。

所以段永平也只表示“从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”

而作为普通投资者，想清楚自身“能否承担短期波动，能否拿住10年时间”才是是否要考虑投资贵州茅台的关键。事实上，从某种意义上讲，投资2万亿市值的茅台并不需要考虑短期暴富的可能。

净利增速创新低

回看茅台，本次贵州茅台年度营收首次突破千亿大关，正式进入“千亿时代”，但净利润增速的放缓也是肉眼可见的。

数据显示，2021年归母净利润12.34%的增速为贵州茅台近五年来的最低增速。贵州茅台2017年至2020年归母净利润增速分别为61.97%、30.00%、17.05%和13.33%。

对此，白酒行业专家杨承平则分析称：“贵州茅台净利润增速再度放缓，主要还是由于增长空间受限，因为之前其一直采取计划经济策略，而在新渠道拓展、飞天茅台出厂价等方面均没有较大调整。”

不过，业内对此也有不同看法。

酒类营销专家蔡学飞表示，“茅台净利润增速放缓主要由于过去一年，整个中国白酒行业涨价增速过高，市场需要消化一定的涨价势能。此外，也与疫情影响叠加经济下行压力，酒类消费受限致、白酒需求不振等因素有关，但即使增速放缓，茅台的利润依然可观。”

贵州茅台中小股东代表、微博用户“茅台900元真不算高”则表示，“外部环境影响并非主要因素，去年净利润增速为近五年最低，主要还是高卫东时代的两年基础过度年的战略决策所决定；而且，茅台2021年制定的营业总收入增长目标原本就在10.5%左右。”

3月28日，贵州茅台在互动平台回应投资者关于“市场价格波动对业绩的影响”时表示，近期茅台酒市场价格出现的波动，仅仅是终端零售价格的变化，目前茅台酒的出厂价格未发生变化，终端零售价格的波动也不会影响到公司业绩。

值得注意的是，段永平上次出手，就在不久之前，“抄底”了腾讯。

3月14午间，段永平接连更新两条动态，称“这个礼拜五有一批145的苹果的put到期，很久以前卖的。这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。”

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3月15日早，段永平再发动态称，“明天准备拿BRKB(伯克希尔)换点，不等了。”

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而腾讯在3月15日也从一度跌破300港元关口，随后在16日直接暴涨23%。至此，wind数据显示，15日以来腾讯累计涨幅超13%。

就此来看，段永平已成功“抄底”了腾讯，而本次“抄底”贵州茅台是否会再次成功呢？值得期待。

目前来看，机构对贵州茅台前景依旧看好。据证券之星数据统计，最近90日，共有42家机构给出评级，买入评级39家，目标均价2318.4元/股，相比1672元的现价，还有40%的增长空间。