315起底上市公司财务造假套路！找准粉饰财报的7个死穴

对于上市公司而言，造假方式多种多样，利润造假大多时候是最原始的冲动。

文 | 首财君综合

出品 | 首席财务官（ID：cfoworld）

315特刊财道传习社

又到一年315。聊聊资本市场中的上市公司财务造假。

从广义上讲，只要你没有按照“会计准则”做账，都叫作假。

在实际过程中，由于准则的规定，如果全部按照准则中去做，由于很多的发票回单都是非正规性的，税前是不许抵扣的，将给企业利润造成很大的影响，所以采取手法是，控制成本，提高利润，本质也就是造假。

还有一些是通过一些途径取得一些发票进行抵扣，也就是所谓多列支出，严格意义上讲，这种情况更加严重。

总的来说，即只要你有一丝的凭证是你实际没有发生的，就是造假。

财务造假的主要原因是受利益驱使，有一定的造假机会和动因，可以通过增加虚假的销售收入、采用不当的会计政策和关联交易，掩盖重大交易事项等手段造假。

尤其是上市公司财务数据是稳定证券市场的主要依据，造假的财务数据对上市公司本身及相关利益者具有较大危害，严重损害经济运行秩序。

在A股市场，上市公司由涉嫌到最终被判定为涉及财务造假的案例不在少数。

上市公司财务造假方式多种多样，有为了IPO顺利上市而造假，有避免业绩亏损而造假，也有为重组收购资产的评估报告财务造假，还存在着类似涉及关联交易等重大资产处置故意记载遗漏等。

财务造假不能说的“秘密”

对于上市公司而言，利润造假大多时候是最原始的冲动。

有的上市公司想融资，有的老板想高位套现，有的游走在退市边缘需要规避亏损，有的也可能为了完成业绩承诺。于是，“贼心”就此萌芽，虚增利润成为大多数造假公司实现目标的捷径。

就虚增收入而言，可以说就是无中生有，通过编造虚假合同，达到虚构业务、增加收入的目的。

同时，为了将公司毛利率稳定在一个相对正常的水平，不引人怀疑，公司还要通过编造虚假的采购合同、生产记录、原材料出入库单据等，同步编造大量的成本支出。

据市界报道五粮液上市公司财务报表，2021年以来因财务造假而被证监会行政处罚的上市公司，大多都涉及这类造假手法。

但因为上市公司编造的收入是假的，那对应的“钱”自然不会真的流入公司，这时候很容易出现两种情况：

1、以客户赊账为由，形成虚增的应收账款；

2、通过伪造银行存单、对账单等方式，假装钱收回来了，这就形成了虚增的银行存款。

前一种情况伪装起来更简单，但长年累月就会在账面留下越来越多的应收账款，与收入无法匹配，容易引起怀疑。

如果一家上市公司突然对应收账款计提大额减值，宣布这些钱收不回来了，那么上市公司过去几年的业绩就有可能涉及财务造假。

相比于在程序上较为省事的应收账款造假和货币资金造假，虚增固定资产或者存货，是一种更为“精明”、也更不容易被发现的造假方式。

采用这种方式的上市公司，可能出现存货金额日益增长、周转天数大幅提高的情况，但上市公司往往会通过一系列借口将其合理化，即便是更接近存货实物的审计人员，也可能因对存货价值判断不准确或受到上市公司错误引导，从而忽略风险。

上市公司想要蒙骗审计，除了自己上场演戏演全套之外，还会涉及到不少和“关联方”之间的“关联交易”。除此之外，未披露的担保行为，也是掏空上市公司的另一个重要元凶。

财务造假三种动机与识别

在注册制时代，企业上市融资越来越容易，但是财务监管会越来越严，也就是轻审批，重监管。

在降低上市门槛的情况下，要充分保障投资者的合法权益，上市公司财务信息的准确性就变得更为重要，而且现在财务造假代价要比过去多得多。

对投资者来讲，要规避上市公司财务造假雷区，避免不必要的损失，最重要的是要有基本的投资素养。

上市公司之所以财务造假，主要是基于三种动机，即避免ST或者退市、完成业绩承诺以及维持股价以利于进一步融资。

第一，财务造假最直接的方式，主要是虚增利润。

要虚增利润，需要在资产端、收入端、现金流等层面进行全面的配合，在某些科目上容易露出财务造假的端倪。

最重要的是，多关注经营现金流，账面上有真金白银的进账，财务真实度就高一些。如果公司利润很好，而现金流一直很差，利润的真实性就要打些折扣，因为现金流的造假相对更难。

在看企业财报的时候，我们还要重点注意那些容易造假的科目，比如在建工程、存货、应收账款、大存大贷等。

第二，我们要重视上市公司的分红能力。

如果上市公司每年真金白银大规模分红，虽然意味着它没有很好的投资项目和特别高的增长潜力，但至少说明它的财务是真实的。

在财务造假频繁的市场，分红率高甚至会成为判断投资价值的重要标准。

第三，对于出现重大经营风险的公司，特别是重大道德瑕疵带来的经营风险，投资者还是应该第一时间远离为好。

事实上，市场上有很多投资者都喜欢刀口舔血。其实，要赌公司困境反转带来的投资机会，也得考虑导致困境的原因是什么，有没有对公司的核心竞争力带来本质性的伤害等。

TIPS：

【五大动机引发财务造假】

第一、炒股票，与公司配合坐庄，全流通之后变成公司直接坐庄，而且越来越技巧、隐蔽；这种情况现在比较多，尤其是中小板和创业板，上市后钱多，也容易包装利润，有些公司被质疑造假，但大股东一股不减持，很多人就认为公司是清白的，其实他们已经在二级市场炒股赚得盆满钵满，有的大股东还将股权进行了质押，就是为了融资炒股。

第二、全流通大股东减持；

第三、再融资圈钱，增发、配股（股改之前，由于大股东股权不能流通，圈了钱之后大股东往往是通过关联交易套出来）；

第四、保壳、避免退市或被ST;

第五、骗取银行贷款。

【A股财务造假的六大特征】

1、除了造假动机仅仅是为了大股东二级市场减持外，一般造假公司大股东持股比例不高，一般在30%左右，以较低比例获得上市公司控制权（造假本质上就是大股东掠夺小股东财富的行为，因此只有小股东占比越大，供大股东玩弄的空间才越大）；

2、大都有再融资圈钱行为；

3、高送转低派现；

4、都有能讲故事的产品或商业模式，听起来很煽情；

5、出口业务较多或海外设立有子公司；

6、高管尤其是财务负责人变动。

【找准粉饰财报的七大死穴】

可以通过阅读上市公司财报来识别出虚假信息，A股造假公司在财报里容易在七个地方露出马脚：

1、毛利率异常，比如和同行业或者公司过去相比异常的毛利率。

2、货币资金和银行贷款二者都多。

3、银行存款利率很低，甚至低于7天通知存款利息。

4、存货异常；

5、应收多预付多应付少五粮液上市公司财务报表，明显和同行业不一样；

6、经营活动净现金流量异常；

7、大量资本支出。