基本药物目录发布提振医药股

Ａ股中13家上市公司独家产品入选目录 生物医药板块昨日表现抗跌

商报记者 张淑贤

千呼万唤始出来，人们期盼已久的基本药物目录终于揭开面纱。卫生部于本周二晚间发布了基本药物目录基层版，并将于9月21日起实施。受此消息提振，昨日生物医药板块表现抗跌，其中千金药业（600479）收盘大涨8．33％，盘中一度冲击涨停，沃华医药（002107）、云南白药（000538）和人福科技（600079）等7只医药股涨幅也均在4％以上。

分析人士指出，独家产品进入基本目录的企业在招标、定价等方面将具有较大的优势，获利也较为明显。据悉，Ａ股中有13家上市公司的独家产品入选基本药物目录，其中相关药品占公司医药工业收入比重在50％以上的，包括千金药业、云南白药和中恒集团（600252）等8家上市公司。

入选307个品种少于预期

基本药物目录名单显示，入选的共有307个品种，其中化学药品和生物制品主要依据临床药理学分类，有205个品种；中成药主要依据功能分类，有102个品种，中药饮片未列具体品种。

从数量上看，此次入选目录的产品数量少于之前曾经流传过的600多个品种的说法，更少于2004年版基本药物目录2033个品种的规模，不过首次增加了中药饮片这一类别。

“药物数量大幅减少，可能是考虑到了发达国家基本药物目录品种数目较低的事实，体现了在目录遴选上国家部委的谨慎操作原则。”长江证券分析报告如此指出。

此外，此次发布的基本药物制度不仅制定了基本药物目录，而且确定了相关的实施细则及管理办法，对基本药物的遴选、生产、流通、使用、定价、报销、监测评价等环节都进行了比较具体的说明，特别指出基本药物目录将实行动态调整管理，原则上每3年调整一次。

值得一提的是，这次公布的是基层医疗卫生机构配备使用部分。其他部分是目录基层部分的扩展，或将配合公立医院改革试点尽快制定出台。同时医药股化学药品独家品种上市公司，《关于建立国家基本药物制度的实施意见》未对实施中的基层医疗机构补偿问题有明确的说法，这可能需要在试点过程中逐步解决。

入选企业面临价量博弈

药品进入基本药物目录后，由于政府办基层医疗卫生机构将全部配备和使用，其他各类医疗机构也都必须按规定优先使用，将使得这些药物在基层迅速得以推广使用——销售放量，因此一般情况下制药企业都希望自己的产品进入基本药物目录。

但同时，由于基本药物全部纳入政府定价范围，并且明确要求要切实降低价格，比如计划疫苗，2008年年底国家公布扩大免疫规划，将更多疫苗纳入政府买单范围，但2009年7月发改委就出台调价方案，对绝大多的计划疫苗进行了大幅度降价。

这就意味着，企业产品量在扩容的同时，价格也会被挤压，产品入选基本目录的企业不得不面临“价ＶＳ量”的博弈，价量的平衡则取决于最大降价幅度。

独家品种入选个股最受益

分析人士指出，如以此为依据，则拥有单独定价权的独家品种受益较为明显，其不但在发改委的药价制定环节中有价格优势，而且在各省的招标中，独家品种拥有单独定价权，可避免与几十个同类品种打价格战的命运。

其实，此前市场最为关注的就是一些独家产品能否进入基本药物目录。从结果上看，云南白药、复方丹参滴丸等用量广泛、疗效口碑俱佳的品种如期入选，颇有争议的中药注射剂也有进入，但数量较少，包括独家产品脉络宁和血栓通。

“由于在未来基本药物目录招标中更具优势，因此更看好进入基本药物目录的独家品种。”商报记者发现，包括国信证券、民族证券和长城证券等多家券商的报告均呈现类似表述，“其中近年来已获得提价、该独家品种占公司收入和利润比重大的上市公司受益更为明显。”

比如天士力（600536）的复方丹参滴丸，2007年就获得发改委提价15％，预计进入基本药物目录后将如虎添翼，3至5年内销售额有望超过20亿元，国信证券预计其今年销售额就将达13亿元，占医药工业收入的73％。

中恒集团（600252）的血栓通份针，是极少数进入此次基本目录的中药注射剂品种，预计今年该品种的销售额将达4．2亿元，占工业收入比重的70％，此外2008年不同规格品种也获得发改委18％至28％的提价。而云南白药的重要剂型也均进入了基本药物目录。

初步筛选药物目录发现，有独家产品进入基本药物目录的相关上市公司有13家，其中中药相关企业12家（包括同济堂），化学相关企业1家，而在13家企业中，相关药品占公司医药工业收入比重在50％的公司也高达8家。

昨日多数相关个股均实现了较大幅度的上涨，其中千金药业大涨8．33％、云南白药和中新药业也分别大涨5．36％和4．43％，其余除广州药业（600332）和美罗药业（600297）下跌之外均以红盘收尾。

医药商业个股也将有所表现

由于基本药物目录实施统一配送，而基层医疗机构的特点又是网点多、单点用量少，总体销量大，这对医药商业企业的经营规模和配送能力提出了更高要求，同时也为大型医药商业企业凭借其自身所拥有的规模优势实现经营规模的快速扩张提供了可能。

东海证券医药化工研究小组指出医药股化学药品独家品种上市公司，相关受益Ａ股如南京医药（600713）、上海医药（600849）、一致药业（000028）和国药股份（600511）等。

普药部分由于相关生产企业过多，相对而言大型的普药公司能够从中受益。但是由于降价等因素，相信此类公司利润会被较大幅度的压缩，因此企业从中的受益非常有限。分析人士建议投资者应关注双鹤药业（600062）、哈药股份（600664）以及华北制药（600812）、东北制药（000597）这样大型普药公司。

值得一提的是，由于基本药物目录由各省市自治区单独进行招标并在最高限价内单独定价，这就给了地方政府足够的空间，分析人士指出，从维护地方经济利益的角度出发，各地区的普药龙头必然是本地区政府优先扶持的对象，从而获得更多的发展空间，具体的受益上市公司如丰原药业（000153）和西南药业（600666）等。

而国家首次增加了中药饮片这一类别，虽未公布具体品种，但中药饮片的龙头企业康美药业（600518）无疑是最大的受益者。

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