中毅达公布重组预案连涨停 信达证券账面浮盈已超483% #时报看公司#

中毅达(600610)今日涨停，股价收11.32元，市值达到121.27亿元。

当初，因债务拖欠被迫接盘的信达证券，成为大赢家，当初接盘价格为1.94元/股，以此计算，涨幅达到了483%，随着股票无量涨停，预计涨幅还会继续扩大。而信达证券母公司中国信达，也会因为持有瓮福集团股权，同时获得收益。

当然，此收益水准，不包括信达证券为了盘活中毅达而兜底的债务。

重组

5月20日，中毅达发布公告称，公司拟以发行股份方式购买中国信达、瓮福一号、鑫丰环东、前海华建、贵州省国资委等合计持有的瓮福集团100%股权，本次交易构成重组上市。交易后，中毅达主营业务将变更为磷肥、磷化工产品生产销售，磷肥、磷化工产品及其他产品贸易业务等。本次交易将实现瓮福集团相关业务整体上市。

瓮福集团第一大股东为中国信达，中国信达及其一致行动人合计持股40.35%，贵州省国资委及黔晟国资合计持股16.22%，此外重要股东还包括国投矿业、工银投资、农银投资、建设银行和建信投资。

中国信达是中毅达控股股东兴融4号资管计划管理人信达证券的控股股东，因此本次交易构成关联交易。

公告称，瓮福集团无控股股东，无实际控制人。中国信达虽为瓮福集团的第一大股东并参与瓮福集团决策，但并不参与瓮福集团日常经营管理，其自身及通过关联方持有的瓮福集团股份并未超过50%，且各股东均无法决定瓮福集团董事会半数以上成员选任，均不能形成对瓮福集团的实际控制。

中国信达承诺重组成功后，将和信达证券同进退。中国信达及其一致行动人预计将通过与兴融4号签署一致行动协议，或通过全部或部分投票表决权委托给兴融4号等合理方式，保证兴融4号在交易后仍为上市公司的控股股东。

本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为5.10元/股，相当于现在市场价的一半。不过因为瓮福集团评估价还没有出炉，还不知道发行多少股份。

从公告上看，瓮福集团实力不俗。

瓮福集团自1990年开工建设，2008年实行债转股改制由贵州宏福实业开发总公司更名而来2017年资产重组的股票，系国家在“八五”、“九五”期间为保障国家粮食安全、填补国内高浓度磷复肥空白而建设的五大磷肥基地之一，在磷化工行业处于领先地位。其中，磷矿石和磷肥产能排名全国第三位；净化磷酸产能排名全国第一位；无水氟化氢产能排名全国前三位；饲料添加剂及磷酸盐等产能均位于行业前列。

截至2018年年底，瓮福集团总资产近400亿元，营收规模超过400亿元。2019年以来营收在250亿元以上，净利润在5.8亿元以上，今年一季度营收55亿元，净利润为2.7亿元。

信达证券

中毅达选择收购瓮福集团，和信达证券应有密切关联。

信达证券，是因为被拖债，被动成为中毅达大股东，2015年4月，中毅达大股东大申集团将其所持中毅达2.6亿股股票出质给信达证券，信达证券管理的资管计划为资金融出方，信达证券由中国信达持股99.33%。

不过，中毅达股价剧烈下跌，由于大申集团出现多次违约，信达证券要求清偿债务未果，于是向相关司法机关申请强制执行。

2017年11月至2018年12月，上述标的股份被法院两次拍卖处置，但皆以流拍告终。2018年12月27日，法院裁定对大申集团持有的中毅达2.6亿股限售股股票作价5.05亿元，交付信达证券用于抵偿相应金额的债务。中毅达2018年12月25日收盘价1.86元，历史最低价为1.2元。

接手只会，因为收入连续下降，公司几乎没了收入，2018年报显示，中毅达当年的营业收入为零，归属于上市公司股东的净利润为-4.98亿元，员工仅剩2人。彼时，*ST毅达的前任非独立董事、监事、高级管理人员及工作人员已全部失联。公司印章证照和财务资料也下落不明。2019年7月，中毅达被暂停上市。

中毅达多次遭到监管层的处分及谴责，被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，已经信用破产。形式非常危急，信达证券对中毅达动了大手术，将资产进行切割。2019年11月通过挂牌交易的方式处置持有厦门中毅达、新疆中毅达、深圳中毅达、贵州中毅达及上河建筑的全部股权，处置资产均为前任管理层管理期间收购的资产。

此外，信达证券通过关联方直接出手相助，2019年11月至12月，中毅达关联方信达资产贵州省分公司分别与彼岸大道、喀什农商行、厦门银行签署《债权收购协议》，收购了债权人对*ST毅达、子公司的债权；盛云投资为公司提供3800万元资金支持，同时代公司向益安保理、文盛公司、弋阳小贷等债权人偿付了和解金并受让信达资产贵州分公司债权，协助公司完成了债务重组。

2019年12月31日，中毅达与盛云投资签署《债务豁免协议》2017年资产重组的股票，盛云投资豁免公司对其债务2.66亿元及其对应的利息、罚息、滞纳金或违约金等费用(如有)的清偿义务。盛云投资受让厦门中毅达股权后，公司收到《债务豁免通知》，厦门中毅达放弃主张对公司1.15亿元债权的权利。

披露显示，盛云投资由贵州云福化工100%控制，贵州云福化工100%隶属贵州新福投资，后者最终由信达资产及贵州国资方面控制。

信达证券积极推动重大资产重组，2019年11月完成了对赤峰瑞阳化工有限公司100%股权的收购，收购价格为7.6亿元，主营业务转变为精细化工产品的生产与销售，增强了上市公司的持续经营能力，中毅达披露的2019年年度报告显示，公司2019年度净利润为2598.4万元，扣非净利润为901.59万元。

中毅达2020年8月17日恢复上市，报收4.89元/股，涨50%。

这次收购后，信达证券还在谋求新收购，推出瓮福集团收购方案，上市公司借款并购赤峰瑞阳，基础并不扎实。

这一案例，也显示出，中国信达作为中国老牌四大AMC处理机构的实力，处理不良资产本是看家本领，遇到危险时，可以通过运作能力，盘活手中资源，转化为机遇。