A股为何跌跌不休？真是因为新股的不断增发吗？只能说你太天真了

A股为何跌跌不休？真的是因为新股的不断增发吗？只能说你太天真了

资本市场本身就是一个零和游戏，每天有人入手就必然有人抛出，有人赚钱自然就会有人亏钱。但是严格地说：中国的资本市场甚至连零和游戏都不如。因为券商要收取佣金，国家要征收印花税，每年还有那么多的再融资和新股发行……

目前中国股市存在什么问题？

一是退市问题，应让那些能盈利，业绩好的上市公司留在A股，让那些连续亏损的，造假的上市公司立刻退市。不能让投资者再去投资他们，再赔钱蒙受损失了。一进一退，让A股质地更优良，投资者能得到回报，实现双盈。

二是新股限售股到期大小非无底线减持。这是困倒A股很多年的历史遗留问题。现在新股上市是连续涨停，散户入手不到。等到开板手能入手到也就快到顶了。接下来连续下跌，大家就被套了。一旦限售股到期大小非开始抛售，又是大跌，小散损失惨重。如果周尔复始上演这种悲剧，视必会影响到新股的不断正常发行。

A股多年其实一直不涨，那为什么还会不断增发新股？

从目前情况来看，大盘停滞不前，而新股却大量发行，这主要是科创板即将上市，而新的板块的建立，不能没有新股，更何况科创板实行的是注册制，新股上市的进度比A股市场还要快速。

一是，股市的功能就是解决上市公司的融资问题，而主要不是给股民们赚钱的。目前银行间接融资高且风险大，所以决策层希望通过股市这种直接融资渠道，以极低的融资成本，来解决国内企业的融资问题。

现在大部分新股背后都有创投资金在运作，只有这些企业上市，这些创投公司才能在二级市场上套现，兑换投资的盈利。如果不让新企业上市融资，创投资金就无法获利退出，那么谁还愿意来孵化初创企业呢？

有人认为不断增发新股会加速股市泡沫？还会把股价下跌归罪于它？因为新股发行定价很多就是已经处于高位，等股票上市之后又在二级市场得到资金的，等上市之后连续涨停板拉高股价，直接把公司市盈率拉高，超出了上市公司的内在价值，既然股价已经超过了内在价值，那肯定就是具有泡沫了。

其次就是等新股上市之后，等过一段时间之后，机构或者大股东就等着被解禁，一旦解禁就是在股价已经炒高了，机构和大股东就是要趁机在股价高位之时，精准逢高套现，让散户投资者进行接盘。

A股大盘长期跌跌不休的真凶就是A股很多制度不完善引起的一序列问题。

类似2008年股灾，当前的股灾也是A股历史最大一次股灾，从6128点下跌到1664点，跌幅高达82%；2008年促使A股跌不休的真凶是由于美国货币危机引发全球金融危机，导致全球股市大幅杀跌。

2018年股市走出了一波熊市行情是从高点3578点杀跌到目前低点2653点上市公司再融资后为什么股价会下跌，总体跌幅高达27%左右。2018年促使A股跌跌不休的真凶是由于中美贸易战持续升级，人民币持续贬值导致A股走出今年的熊市行情。

2015年股市是A股目前第二次大型股灾，从高点5178点股灾3.0爆发跌到2638点才止跌，大盘跌幅高达49%！2015年促使A股跌跌不休的真凶是由于去股市杠杆资金引发A股开启股灾走势。

今年国家总的政策就是去杠杠，化解国家的系统风险，无论地方政府、企业都在有序地去杠杠，整个社会的资金偏紧张，目前股市增量资金很少，没有杠杆资金暴涨暴跌很难再现，但股市指数也难起来。

最近交易所颁布的三只股票退市对二级市场参与者压力比较大，重组并购审批效率低下加三年亏损就下市政策对有一批带病上市企业或业绩差企业自救的概率低，造成一批业绩差企业股价屡创新低。

最后一个原因就是目前无论是主板、创业板、中小板等都存在着一定的泡沫，在目前位置场外资金不愿意进场。与此同时，股市近期股民频繁踩雷，再加上市公司业绩经常变脸，以及对涉嫌操纵股价的上市公司祥源文化没有任何调查，就任其股东套现而去，整个市场投资环境并不理想。

相对A股，港股可能更具有一个投资价值，为什么这么说？

首先，步入2021年以后，港股恒生指数成功突破了2018年以来的下降通道线，并有走出新上涨走势的迹象。假如市场成功形成一个新的上涨走势，那么走势性的行情在短时间内不会轻易改变。

再者，近期南向资金频繁异动，有数据显示，自今年以来，南向资金已经连续10日出现净流入的表现，累计超过千亿港元的净流入资金。

此外，港股市场的估值优势明显，较A股及美股市场更具有估值上的竞争优势。但是，从近年来港股市场的表现来看，资本更注重港股上市公司的流动性的情况，与估值相比，流动性的强弱更能够反映出企业的投资活力。

但是投资港股也要注意风险，为什么？

首先，港股实际上并不便宜。

港股的便宜只是和A股相比，去年9月AH溢价处于历史高位，而且港股目前的估值和自己历史比并不便宜，恒生指数的风险溢价在10%分位以下，整体处在盈亏比较低的状态。原因是港股估值两极分化严重，成长科技很贵，传统周期很便宜。

然后，港股是一个机构市场，港交所的报告显示，港股中个人投资者的占比只有十分之一左右。

港股市场受海外流动性的影响大于国内流动性。今年港股的一个投资机会是内外流动性收缩的不同步，港股受益于海外流动性溢出上市公司再融资后为什么股价会下跌，但未来也要警惕美元走强、人民币贬值后，海外流动性收缩的风险。

最后，对于港股的投资要分清楚哪些是赚beta的钱，哪些是赚alpha的钱。

港股市场以旧经济公司为主，整体的成长性较弱，长期来看盈利增速不具有吸引力，赚beta的钱来自于海外流动性的外溢，背景是内外流动性收缩不同步，但这个机会不会长期存在。

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