有基金也提醒说，虽然整体上市这一主题方兴未艾，但具体案例具体分析，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润。不过，吴鹏同时也指出，应该注意的是，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润，具体的案例还应具体分析。因此，在做出投资选择时必须要仔细研究整体上市的实质内容。
本报记者 徐国杰 上海报道
自市场实现价值回归以来，所谓估值洼地基本不复存在，这也要求投资者跳出以往拘泥于存量分析的历史眼光，用更开放的思维来观察、分析上市公司发展的轨迹，从而探索未来投资重心的转移。从市场表现来看，许多投资者都不约而同地将目光锁定在了上市公司资产注入、整体上市上。有基金也提醒说，虽然整体上市这一主题方兴未艾，但具体案例具体分析，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润。
思考企业成长的轨迹，可以发现，在全流通制度下，上市公司的成长已经不仅仅是简单地通过内生性的增长实现了。公司的大股东有动机做大做强上市公司，上市公司的成长也将面临着从内生性增长到外延式扩张的变化。这种外延式扩张将使上市公司的资产规模和盈利预期发生重大的变化。这其中，整体上市必然是一条重要的途径。
这其中，不管是母公司直接整体上市、还是吸收合并下属上市子公司以及换股上市，本质上都是大股东通过存量优质资产换取上市公司股份。整体上市对上市公司带来的好处自不待言，消除了关联交易，公司规模得到了扩大，盈利能力得到增强，带来每股收益增厚效应，公司的估值水平自然也要水涨船高。
如沪东重机自从1月19日发布公告称，将向控股股东中国船舶工业集团公司定向增发，以实现中国船舶工业集团公司的整体上市以来，其股价从1月19日收盘价34.29元起步，连续7个涨停板直至2月8日最高收盘价的75.8元。巨大的财富效应迅速吸引了无数人的眼球和追捧，一时间整体上市概念股风起云涌，中化国际、白云机场、经纬纺机、中核科技、中技贸易等纷纷强势启动，将具备整体上市预期的个股板块推向了高潮。
而从目前来看，这一投资主题正方兴未艾，天治核心成长基金经理吴鹏指出，实际上，包括A股和H股在内，整体上市的中央企业尚不多。此前，国资委主任李荣融就曾在央企负责人会议上表示，国资委将加快推进股份制改革，积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市。
在目前市场整体估值并不低的背景下，具有资产注入背景的上市公司受到市场的关注，尤其是央企整体上市越来越成为市场关注的热点。整体上市可杜绝关联交易、母公司与大股东恶意占用资金、违规担保等股市顽疾上市公司价值分析例子，央企整体上市将给今年的证券市场带来不小的活力，也将使A股上市公司整体质量得以提升。上市公司通过整体上市实现短时间内大规模的外延式扩张，可以大幅度提高盈利水平，从而给投资者带来丰厚的收益。
有基金通过研究认为，大股东存量资产较多且大股东因支持股改对价而导致持股比例较低的上市公司都存在定向增发、整体上市的机会。考察目前的上市公司，地产，金融，商业上市公司价值分析例子，钢铁，电力，有色行业是受益于定向增发、整体上市主题的行业。
还有基金公司乐观地预计，未来3年里我国的证券化率将翻一倍，有望达到15％左右，加上原有资产的自然增长，将有约3.5万亿的资产通过IPO或整体上市等形式进入股票市场，按2倍的PB算也将增加7万亿的市值，亦即未来3年A股市场市值的复合增长率将达到44％，而这部分市值增长中的很大一部分将以整体上市、资产注入的形式为流通股东分享。
不过，吴鹏同时也指出，应该注意的是，并非所有的整体上市都可以给投资者带来利润，具体的案例还应具体分析。回顾2004年初TCL集团借TCL通讯实现整体上市，我们看到的是2004年1月30日上市首日TCL集团的收盘价是5.97元，而3年后的2007年3月1日收盘价只有4.06元。
交银施罗德基金经理周炜炜进一步指出，在关注任何外生性增长的同时，一定要关注新资产是否创造了股东价值，不能仅仅依据是否增厚了盈利，增大了规模。
此外，在研判一些整体上市机会时需要警惕的是，有些控股股东可能将质量较差的资产以定向增发形式注入公司，有些大股东可能会为了能以较低价格定向增发以获取更多股份比例，而在注入优质资产前故意释放利空消息来抑制、打压股价。因此，在做出投资选择时必须要仔细研究整体上市的实质内容。
原创文章，作者：第一财经，如若转载，请注明出处：https://baike.d1.net.cn/1248325.html
相关推荐
-
年内183家企业主动撤回 上市前要“掂量掂量”？（附最新IPO排队名单）
9月份共有373家公司首发上会，其中333家通过，20家未通过，11家暂缓表决，9家临时取消审核，整体过会率为89.，累计已有216家企业申报A股主板首发上市申请，包括：已反馈115家，预先披露更新53家，已受理26家，已通过发审会21家，已上发审会，暂缓表决1家。图1:申报A股主板首发上市申请企业审理状态分布图最新拟IPO排队名单
-
山东经济进化论①丨百强市进位数量第一 山东16地市创新潜力被激活
山东16地市创新潜力被激活山东还有一个“隐藏的惊喜”是菏泽，我们统计了2018年到2021年山东各地市的GDP增速，其中，三进全省经济增速前三名的只有济南和菏泽。不过，就高新技术企业发展的劲头来看，济南更胜一筹。“一马当先，万马奔腾”，在济青“双核”的带领下，烟台、潍坊、临沂等地科创潜力不断被激活。
-
上市公司有盈利就应当无条件分红（专家视点）
他说，股市有融资、投资和资源调配等三大功能，但中国股市从一开始实际上就定位为融资功能，并且通过高价IPO、增发以及配股等方式把融资功能发挥到了极限，而同时给投资者的回报却少之又少。他表示，现在虽然在这方面逐渐出台了一些政策，如把分红作为再融资的条件之一等等，但是还不够，不能只把是否分红作为再融资的条件，而是有盈利就应当无条件分红。要达到这个标准，就需要上市公司进行制度创新。
-
又一半导体企业IPO！老板曾叱咤整个国产手机圈
说起“唯捷创芯”这家公司很多人可能并不是很熟悉，但在她的背后却隐藏着一位神秘的业界大佬，她就是曾经缔造了唯一与诺基亚、三星比肩，有着“国产机王”支撑的天语手机的创始人荣秀丽。老板曾是手机界教母级大佬——荣秀丽！在整个手机行业中，对于荣秀丽这个名字来说可谓无人不知，无人不晓！也是因此，荣秀丽在中国的手机行业可以堪称教母级的存在。这一年，随着安卓、苹果等系统的推出整个手机行业跨入了智能机时代。
-
动态股权激励6D模型：定架构、定模式、定人、定量、定价、定机制
动态股权激励方案设计6D模型动态股权激励6D模型—定模式股权激励模式可根据企业发展实际情况进行动态优化动态股权激励6D模型—定人（股份给谁）动态股权激励6D模型—定量（给多少：总量/个量）动态股权激励6D模型—定价动态股权激励6D模型—定退出机制动态股权激励6D模型—定考核机制动态股权激励6D模型—定管理机制
-
专访MSCI王晓书：中国上市企业对ESG议题见解日益深入细致
ESG与气候研究部亚太区主管王晓书进行了深度对话。王晓书：MSCI从2018年开始对中国A股进行ESG评级，我们鼓励上市公司进行充分的信息披露，以及对我们评级的数据进行验证和反馈。王晓书：在全球范围内，我们看到ESG投资的主流化趋势。我们看到欧洲和一些其它市场也开始对责任投资基金提出了信息披露要求。
-
2022年，生物医药行业的六大趋势
2、生物医药行业并购：有望提速（1）百济神州、天境生物、再鼎医药等上市时间较早的医药公司，要么是中国创新药领域的翘楚，要么是某一类型或某个领域公司的代表，在股价表现上相对坚挺，随着上市的医药公司越来越多，尤其是对于创新药的后来者而言，难以复制百济等公司的走势，像未见暴雷的亘喜生物、天演药业等公司股价表现依然较差；股和港股生物医药公司的表现将会逐渐回归行业常态。
-
煤机成套设备国产化及PCB抄板创新转型
北京胜联科技自2000年成立了PCB抄板事业部以来，就一直着手反向研究各种高端进口设备的国产化，如今胜联科技已成为国内进口成套设备PCB抄板及备件国产化的领军企业。PCB抄板创新推进煤机装备升级转型
-
绿地集团荣获卓越竞争力城市发展影响力企业大奖
2020年11月27日，由《中国经营报》和中经未来主办的2020中国企业竞争力年会周在北京圆满落幕。在本届年会周备受关注的2020卓越竞争力城市发展影响力评选活动中，经过专业评选机构选拔与网络票选，绿地控股集团获得2020年度影响力企业大奖。未来，中国企业竞争力夏季峰会将继续携手优秀的中国企业，共同为中国经济发展与商业探索贡献智慧，深入挖掘企业竞争力的内在动力，站在时代风口，触摸商业新未来。
-
白银有色集团股份有限公司
白银有色集团股份有限公司董事会编制单位：白银有色集团股份有限公司金额单位：人民币元白银有色集团股份有限公司白银有色集团股份有限公司董事会白银有色集团股份有限公司白银有色集团股份有限公司董事会白银有色集团股份有限公司白银有色集团股份有限公司董事会白银有色集团股份有限公司首次公开发行人民币普通股69,800万股，占公司发行后股份总数的9.2019年4月11日，公司向中非发展基金有限公司发行239,369,624股后，公司股份总数由6,972,965,867股变更为7,212,335,491股。白银有色集团股份有限公司董事会白银有色集团股份有限公司
