聚焦内蒙古70周年大庆 关注相关概念股

供给侧改革助推煤价，内蒙古有望再崛起。曾经因煤而富的内蒙古，在2012年煤价跳水后，经济一度低迷。而2016年供给侧改革引发的煤价上升超过50%，地区经济基本面也迅速改善。预计2017年焦煤价格将继续上升至1700元/吨内蒙古地区上市公司，涨幅约6.25%，而动力煤价格将在600元/吨附近维持高位震荡。此外，内蒙古已经超越山西成为中国煤炭产量第一大省，占全国24.9%，在减产幅度不大的情况下，充分享受到了煤价上升带来的利润增长。煤价和内蒙古GDP增速的高相关性，叠加煤价上涨的预期，内蒙古腾飞在即。

后方变前沿，“一带一路”带来新机遇。内蒙古横跨东北、华北、西北，毗邻八省区，北面连通俄蒙两国，区位优势巨大，是“中蒙俄经济走廊”的核心省份。受益于“一带一路”战略，过去两年中内蒙古全社会固定资产投资增速分别为14.5%、11.9%，显著高于全国同期水平9.8%、7.9%。2017年1月进出口额同比大涨38.5%，外贸的“质”和“量”均显著改善。此外，人口也连续多年净流入，2016年末全区常住人口达到2520.1万人。公路货运量同比增速也在经历过2013年的跳水之后，迅速企稳回升到高位，最新数据为8.8%，在全国31个省份中位列第四。

特色小镇计划，刺激旅游业加速增长。内蒙古草原辽阔，畜牧业发达，每年都吸引了大批游客前往。过去7年中内蒙古旅游业总收入环比增速连续超过20%，2016年达到2714.7亿元，占GDP比重14.57%。旅游业的高速发展，为内蒙古带来了新的增长动力。随着西部大开发十三五规划出炉，第二批90个特色小镇名单公布，内蒙古入选十个，位列第一。这一批特色小镇的建设将给内蒙古旅游业带来增量，为其经济增长提供新的引擎。

今年两会时，国务院总理在政府工作报告中表示：“组织好内蒙古自治区成立70周年庆祝活动”。这是多年以来，内蒙古在政府工作报告中被首次点名，意义不言而喻。可以说，当下的内蒙古已经站在聚光灯下，正是布局之时。目前内蒙古70周年庆典的时间尚未公布，按照历史经验大约在8月前后，建议持续关注。

相关概念股：

露天煤业：16年盈利增长54%，筹划收购集团资产

16年盈利8.2亿元，公司预计其17年利润总额同比增43%：2016年，公司净利润8.2亿元，同比增长54%，折合每股收益0.5元，其中，单季度EPS分别为0.15元、0.06元、0.09元和0.20元。

公司季节性特征较为明显，利润主要体现在第一和第四季度。公司主要业务包括煤炭和电力，16年净利润分别为6.1亿元和1.9亿元。

16年吨煤净利19元，继续发展大能源战略：公司16年生产煤炭4281万吨，同比减少8%；销售煤炭4278万吨，同比减少8%。吨煤售价100元，同比增长10%，吨煤成本仅65.3元，同比降低5%。吨煤毛利35元；吨煤净利约19元，同比增68%。

公司16年发电48.6亿度，同比减少7%；销电43.9亿度，同比减少8%。度电净利0.04元。公司积极发展新能源发电。目前，霍林河露天煤业20MWp分布式光伏发电项目和扎哈淖尔煤业10MW光伏发电项目已并网发电，规划中的还有阿巴嘎旗400MW风电项目和50MW光伏发电项目。

目前公司合计产能4600万吨，代销集团煤矿盈利较好：目前公司拥有霍林河一号露天矿和扎哈淖尔露天矿采矿权，合计产能4600万吨。公司代销集团的白音华二号和三号露天矿，2017年1-2月，两矿净利润分别为0.87亿元和2.08亿元，盈利较好。

预计17-19年EPS分别为0.75元、0.70元、0.70元：公司目前停牌，筹划收购集团的煤、电、铝等重大资产；其中煤炭资产盈利较好。公司预计17年利润总额13.7亿元，同比增长43%。不考虑资产注入，公司17年市盈率12倍，估值尚可；如果考虑资产注入，预计公司的PE可能在10倍以内。

蒙草生态：PPP+生态修复，造就生态治理龙头

国内生态修复龙头企业，订单落地业绩快速增长：蒙草生态是国内原生态修复的龙头，家族控股民营企业内蒙古地区上市公司，通过内生积累和持续外延并购，形成生态修复、园林工程、牧草种植销售三大板块业务，目前公司生态修复+园林工程业务利润贡献超9成；公司业绩快报显示，2016年营业收入达到28.44亿元，同比增长60.8%；净利润达到3.42亿元，同比增长114.98%，相较前几年增速大幅提升，有望实现跨越式增长。

持续外延并购完善产业布局，软实力增强成就业务扩张。2014年来，公司陆续并购从事地产园林业务的普天园林和市政园林业务的鹭路兴，完善公司在园林工程业务的资质，结合公司自身生态修复的技术实力，形成“自然生态修复+园林工程”产业结构，公司完善产业布局进一步增强自身软实力，成就公司产业链延伸和业务扩张步伐。

PPP订单斩获能力强，订单优质确保业绩释放：作为内蒙古基建类一一家上市公司和区域自然生态修复龙头，公司在区域内业务创新能力和拿单能力均居首位。公司公开信息显示，2016年累计新签订单（含框架协议）金额184.04亿元，是2015年营业收入的10.4倍，其中超9成是PPP订单，订单放量助力成长；2016年公司“临河区镜湖生态修复工程和金川南路生态景观大道工程”PPP订单，开辟内蒙古自治区以PPP模式进行城市生态修复领域先河，公司在手订单中兴安盟阿尔山市生态县域经济PPP项目和满洲里中俄蒙风情大道综合整治工程PPP合计金额32.14亿元入选财政部示范项目，其余项目多个项目是内蒙古政府重点工程，公司PPP项目优质，业绩释放确定性强。

内蒙古PPP力度大、质量高，生态修复市场缺口较大：Wind数据示，内蒙古自治区2017年固定资产投资目标增速预计将超12%，居全国前列；统计内蒙古财政厅官网数据，2015年6月以来累计推出三批PPP项目，数量合计达183个，合计金额1668.1亿元；其中与绿化、生态修复治理高度相关的项目约110个，总金额1557.82亿元，金额占比超7成，内蒙PPP项目有36个入选财政部示范，占比近20%，项目总体质量很高；省内加快高质量PPP项目推进，且与绿化、生态修复关联度高，为公司业务开拓提供广阔市场空间；另外，生态修复主要需求为干旱半干旱地区，目前我国近49%的面积有生态修复需求，在这些区域合计仅有115家城市园林以及资质企业，优质企业相对较少，生态修复市场缺口较大；另外，内蒙是生态修复大省，但省内仅有9家拥有城市园林绿化一级资质企业，公司作为该地区唯一上市公司，生态修复经验丰富，具有极强的竞争优势。

投资建议：公司是生态修复板块龙头企业、内蒙古唯一一家基建类：市公司，公司通过外延完善园林产业布局，打造“生态修复+园林工程”产业结构，公司在内蒙区域拿单能力居于首位，2016年累计新签订单（含框架协议）184.04亿元，是2015年营收的10.4倍，订单快速增长且质量很高，助力公司进入持续高增通道，预计公司2016-2018年营业收入增速分别为59.5%、54.7%、47.1%；同期净利润增速分别为105.5%、66.3%、47.2%。

伊利股份：盈利能力持续提升，仍是长期投资品种

公司公布2016年年报，实现营业总收入606.09亿元，较上年：同期增长0.41%；净利润56.69亿元，较上年同期增长21.80%；实现基本每股收益0.93元。分红预案为每10股分配现金6元（含税）。

毛利率、净利率显著提升。受经济大环境影响，乳制品需求增长放缓，公司2016年营业收入增速较上年同期下滑了10.47个百分点。但公司持续产品结构的提升，公司整体毛利率提升2.05个百分点至37.94%。受同质化产品竞争影响，公司销售费用率提升1.32个百分点至23.29%，期间费用率总共提升0.84个百分点至29.03%。公司净利率提升1.62个百分点至9.4%。

液奶优势持续领先行业。公司液奶收入占比逐年提升，2016年已经达到82%，营业收入较上年提升了5%。根据尼尔森零研数据，公司2016年在整体乳品市场的零售额市占份额为20.0%，较上年提升1.1个百分点，位居市场第一。其中，公司常温液态奶零售额市占份额为31.6%，位居细分市场第一，比上年同期上升1.8个百分点，市场渗透率达到77.1%，比上年度提升了0.3个百分点；低温液态奶零售额市占份额为16.2%，比上年同期提升0.6个百分点。

高毛利产品成为业绩增长新动力。公司“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”、“巧乐兹”、“甄稀”等重点产品的收入占比49%，较上年提升3.2个百分点，其中新产品销售收入占比22.7%，较上年增加约7个百分点，成为驱动公司业务持续增长的源动力。

奶粉业务增速有所下滑。公司奶粉及奶制品占比9%，2016年营业收入同比降低15.38%。婴儿配方奶粉产品全渠道零售额市占份额为5.0%，比上年同期提升0.2个百分点。随着二胎放开对奶粉需求的提升，同时公司的新西兰生产基地现有产能发挥良好，所产“Pure-Nutra培然”婴儿配方奶粉已获新西兰政府官方认证，并上市销售，奶粉未来有望迎得增速回升。