[深度解读] 长城集团上演借壳“续集” 四川圣达变身动漫企业

继影视业务借壳江苏宏宝后，长城影视文化企业集团又盯上了四川圣达这个壳。7月25日，四川圣达公告称，7月20日，四川圣达大股东圣达集团与长城影视签署《股权转让协议》，圣达集团将其持有的四川圣达共计3607.75万股全部转给长城影视。此次股权转让完成后，长城影视将成为公司控股股东，实际控制人变更为赵锐勇。

作为上海“老八股”之一的爱使股份（600652），因煤炭行业的低迷也开始爱上玩“游戏”。爱使股份今年4月披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金的方式，以11.8亿元的价格收购网游公司游久时代100%股权。

在停牌约两个月后，华谊兄弟携修订后的”重磅”增发计划高调复牌，”三马（即马云、马化腾、马明哲）”携手力挺此次定增成为其最大的亮点。

【行业资讯】

在昨日举办的第三届中国文化产业资本大会上，文化部文化产业司副巡视员施俊玲表示，推动文化金融合作的力量主要在民间。伴随今年3月出台的一系列政策红利，今年以来，文化金融发展迅猛。在此基础上，文化部正制定在全国开展文化金融合作试验区的工作通知，同时将提出实施方案，该方案将于明年公布实施。

据新华网报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平10月15日上午在京主持召开文艺工作座谈会并发表重要讲话。习近平强调，实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦，文艺的作用不可替代，文艺工作者大有可为。相关人士分析，此次文艺工作座谈会的召开，再次表明国家对社会主义文化建设的高度重视。

【券商观点】

光大证券认为，习总书记的讲话重申了文艺对于“中华民族伟大复兴的中国梦”的战略意义，倡导通过鼓励文艺创新、洋为中用等路径创作优秀作品，并在规范文艺健康发展的同时，肯定了优秀作品应该做到“社会效益和经济效益相统一”；且强调通过深化改革、完善政策、健全体制来推动出精品、出人才的生动局面。传媒行业受益于文艺成为国家软实力战略，政策面大力强调精品创作的大背景；维持“买入”评级。

四川圣达焦化主业焦头烂额 卖身长城影视或成江苏宏宝第二

继影视业务借壳江苏宏宝后，长城影视文化企业集团（以下简称”长城影视”）又盯上了四川圣达这个壳。

7月25日，四川圣达公告称，7月20日，四川圣达大股东圣达集团与长城影视签署《股权转让协议》，圣达集团将其持有的四川圣达共计 3607.75万股全部转给长城影视。目前相关股权转让手续正在办理中，此次股权转让完成后，长城影视将成为公司控股股东，实际控制人变更为赵锐勇。

根据公告，长城影视在成为四川圣达控股股东后，将对公司进行重大资产重组。不过，并未透露究竟会将哪些资产注入四川圣达。香颂执行董事沈萌告诉《证券日报》记者：”长城集团借壳四川圣达，可能会将旗下旅游地产、影视基地等资产注入上市公司，事实上，与影视业务相比动漫行业上市公司，这部分资产更需要资本。”

长城影视堪称借壳高手

去年8月份，长城影视借壳江苏宏宝上市曾连飚11个涨停，被誉为年度”妖股”。

在文化科技行业知名投资人曹海涛看来，去年长城影视借壳江苏宏宝，赶上了影视公司估值最高点。而此番拟再次借壳上市，也是选准了时机。一方面，IPO排队企业数量依然很多，如果通过IPO上市时间成本太大；另一方面，现在壳公司是稀缺资源，能够找到一个资产负债少的靠谱的壳很不容易；再者，预计2015年有望实施注册制，借壳上市须赶在注册制实施之前操作。

资料显示，长城影视成立于2010年10月份，成立时的公司名称为”浙江新长城文化创意有限公司”，成立时注册资本为3000万元。其中，赵锐勇认缴出资额2000万元，赵锐勇的儿子赵非凡出资额1000万元。赵锐勇、赵非凡父子合计持有长城影视文化集团100%股权，为长城影视实际控制人。

目前，长城影视还控制着6家企业：青苹果网络、诸暨创意园、石家庄动漫城、诸暨万城、纵横咨询及滁州创意园。其中，青苹果网络主营业务为网络游戏开发；诸暨万城从事工程施工相关业务；诸暨创意园、石家庄动漫城和滁州创意园为影视动漫旅游创意基地；而纵横咨询已于2013年末注销。

“现在找到壳公司和说服拟上市公司通过借壳上市都很难，长城影视背后的投资人中有不少浙江地区的民营资本，善于资本运作，因此思路和资源都比较广。”曹海涛告诉记者。

同时，曹海涛补充说，像长城影视这样轻资产、重资产齐头并进的文化集团并不多，这与其背后资本的战略布局意识是分不开的。现在华谊兄弟等影视公司也开始涉足旅游地产，这样做可以分担影视制作的高风险。

值得一提的是，在借壳江苏宏宝成功后，刚刚完成工商登记变更，长城影视便将广告公司浙江光线收入囊中。6月28日，长城影视公告称，旗下全资子公司东阳长城拟以自筹资金1.84亿元收购浙江光线80%股权。后者主要经营影视策划、动漫设计、广告代理等。

长城影视表示，公司将稳步、深入地进行全产业链布局，积极拓展产业链上下游，形成具有协同效应的业务生态系统，打造”全内容、全流程”的综合性影视传媒集团。

另据一位接近长城影视的投行人士透露，目前，长城影视仍以电视剧制作为主。未来，公司也会在电影业务上有所拓展。赵锐勇也曾表示将打造影视帝国，希望长城影视未来能成为”邵氏电影”那样的影视集团。

四川圣达卖壳心切

四川圣达主营焦炭生产加工，受经济大环境影响，近几年一直遭遇经营压力。财报显示，公司2012年亏损3474.57万元，2013年扭亏盈利590.11万元。今年一季度，四川圣达盈利1034.64万元，但业绩大增主要因为变卖子公司获利约5000万元，而营业收入却同比下降约60%。

翻阅公司历史公告可知，今年年初，公司多位高管离职，出现人事地震。公司董事长、董事常锋和公司董事张明伟因个人原因申请辞职，独立董事何志尧根据工作实际情况申请辞职，副总经理陈学容因个人原因申请辞职。

2013年年报中，公司坦言，焦化行业产能严重过剩，节能减排压力大增。近几年来，受钢铁产能无序释放的拉动，焦炭市场需求快速增长，即便是在国家淘汰落后焦炭产能的过程中，焦炭产能仍在不断放大。自2005年1月份实行焦化行业准入条件以来，虽然关闭了一些落后焦炭产能，但同时，新建机焦产能基本弥补了这一缺口，故焦炭产能过剩仍然十分严重。为此，公司将适时涉足其它产业，逐步培育新的支柱产业，使公司适度多元化，形成有限多个主营业务板块，以降低经营风险，减轻市场、经营及其竞争压力。

“主营业务增长乏力的壳公司，迫切需要在近一年内出手。”曹海涛指出，”现在市面上的壳价钱很高，可以高达5亿元左右，这也是很多拟上市企业不愿意尝试借壳上市的原因。但长城影视由于有借壳江苏宏宝的经验，对于高价买壳上市的认同度高，所以会在短时间内再次选择借壳上市。”

曹海涛也认为，目前来看，长城集团将除影视公司以外的地产项目注入四川圣达的可能性较大。而之所以不将这些资产注入已上市的长城影视，是因为这两项业务的估值差别较大。（证券日报）

煤炭赚钱难 爱使股份11.8亿收购网游公司

作为上海”老八股”之一的爱使股份（600652），因煤炭行业的低迷也开始爱上玩”游戏”。爱使股份今年4月披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金的方式，以11.8亿元的价格收购网游公司游久时代100%股权。

游久时代目前主营业务是网络游戏的媒体资讯服务、网络游戏的研发及运营，所搭建的自主游戏运营平台累计注册用户已突破1300万人次，平台运营的网络游戏产品总数已达20款。

此前，游久时代刚刚与奇虎360分手。2012年奇虎360与游戏资讯网站游久网成立合资公司，即”360游久”，其中奇虎360持股比例为80%。

今年2月份，奇虎360控制的世界星辉将持有的游久时代30%股权，以1.8亿元的价格转让给股东刘亮，奇虎360完全退出游久时代。

据了解，双方脱离与各自的定位不同有关。游久时代刚刚并购了以手游业务为核心的游龙腾信息技术有限公司，而奇虎360则更愿意只做游戏联运，不做开发。

根据预案，游久时代100%股权交易价格为11.8亿元，其中公司以现金方式支付3.93亿元，发行股份方式支付7.87亿元，发行价格为每股4.28元，发行数量为1.84亿股。

另外，爱使股份拟募集配套资金3.93亿元，全部用于收购游久时代。其中，公司大股东天天科技有限公司计划以现金认购9190万股股票，上述交易完成后，天天科技将持有爱使股份1.43亿股股份，持股比例为 17.11%，仍为第一大股东。

根据公告，游久时代2012年~2013年的营业收入分别为6533万元和2.03亿元，净利润分别为-1139万元和3941万元。根据评估报告，游久时代账面价值为2819万元，评估值为11.82亿元，增值率为4092.96%。而游久时代原股东刘亮、代琳承诺：2014年~2016年游久时代实现的净利润将分别不低于1亿元、1.2亿元和1.44亿元。

爱使股份主营业务为煤炭的开采和销售动漫行业上市公司，但由于行业低迷，业绩大幅下滑。爱使股份表示，交易完成后，公司将由单一的煤炭开采和销售企业转变为煤炭开采销售与网络游戏运营并行的多元化上市公司，未来盈利能力将有所保证。（证券日报）

华谊兄弟定增36亿 “三马”齐聚捧场

在停牌约两个月后，华谊兄弟携修订后的”重磅”增发计划今日将高调复牌，”三马（即马云、马化腾、马明哲）”携手力挺此次定增成为其最大的亮点。

修订后增发方案显示，公司拟以24.83元/股的价格向杭州阿里创业投资有限公司（阿里创投）、平安资产管理有限责任公司（平安资管）、深圳市腾讯计算机系统有限公司（腾讯计算机）与中信建投证券股份有限公司（中信建投）4名对象非公开发行募资36亿元。其中，阿里创投拟斥资15.33亿元认购6175.58万股；平安资管将出资6.8亿元认购2738.62万股；腾讯计算机有意耗资12.8亿元认购5155.05万股；中信建投拟出资10660元认购429.33万股。

事实上，阿里和腾讯的出现并不意外，因为马云和马化腾均为华谊兄弟持股百分之四以上的股东。与之相比，平安资管的赫然出现，着实令市场惊喜，这意味着马云、马化腾、马明哲”三马”齐聚华谊兄弟。此次定增完成后，阿里、腾讯所持华谊兄弟股份比例皆为8.08%，仅次于王忠军，并列第二大股东；平安资管占股2%。

此外，对比公司6月25日公布的定增方案，新方案在发行数量、募集金额上均大大超出预期。原方案拟发行不超过1.2亿股，募集资金不超过25亿元，现调整为发行14498.59万股，募资36亿元。

通过本次发行，公司将与阿里、腾讯开展电影及其衍生业务、电商平台、IP互通、游戏业务等各个方面的业务合作。根据合作框架，阿里将携娱乐宝、电商平台、新媒体平台等资源与华谊兄弟展开从电影项目的制作、宣传、发行、IP及衍生四个维度的深度合作。在制作方面，双方约定未来3年内，华谊兄弟和阿里影业将共同制作、发行5部电影作品，华谊兄弟将释放其电影作品投资额的5%-10%给阿里参与投资；在宣传方面，在未来3年之内，双方将挑选10部华谊电影作品进行”娱乐宝”的业务合作；在发行上，优先与淘宝网进行线上首发票务合作的华谊电影作品，将获得淘宝网优势资源进行重点宣传推广；在IP及衍生方面，娱乐宝合作影片、阿里参投影片及制作发行合作影片的剧本互联网在线阅读传播、音乐作品互联网在线传播、电影作品之游戏及动漫开发均优先与阿里合作。

腾讯近年来大举抢占IP资源，从动漫、游戏到文学均呈现”强势”姿态，此番与华谊兄弟的深度合作，重头自然是双方IP的共享。据公告，华谊兄弟所拥有的影视作品在改编成互联网游戏、网络文学作品、动漫作品时，腾讯享有优先合作权；腾讯所拥有的网络游戏、文学作品在改编成影视作品时，华谊兄弟同样享有优先合作权。同时，华谊兄弟同意将”华谊电影项目”项下总投资额的5%-10%释放给腾讯参与投资。此外，双方还将共同制作、发行5部电影作品。

华谊兄弟表示，本次定增有助于公司提升影视业务的经营能力，提高盈利水平，降低负债水平。此外，还有助于扩大公司品牌影响力，有利于公司以影视业务为重要动力，充分发挥影视、艺人经纪、游戏等业务之间的协同效应；有助于公司与阿里巴巴、腾讯开展深层次、多方面的战略合作，有利于公司与互联网深度融合，从而增强公司内容IP的生产和经营能力，促进公司对内容IP价值的挖掘和拓展，全面增强公司综合竞争力。”中国首屈一指的影视娱乐综合传媒集团”渐行渐近。

文化部筹划推行文化金融合作试验区

在昨日举办的第三届中国文化产业资本大会上，文化部文化产业司副巡视员施俊玲表示，推动文化金融合作的力量主要在民间。伴随今年3月出台的一系列政策红利，今年以来，文化金融发展迅猛。在此基础上，文化部正制定在全国开展文化金融合作试验区的工作通知，同时将提出实施方案，该方案将于明年公布实施。

施俊玲介绍，从我国文化产业经营实体规模总量来看，2008年我国文化企业的数量是约47万家，到了2013年，我国文化产业的数量已经达到了130多万家，比2012年增长近20%，2013比2012年增长超过20%。“骨干文化企业不断做大做强，中小微文化企业如雨后春笋一般涌现，此外我国还拥有200多万个个体从业者、工作室。”她说。而在如此庞大的文化产业大军当中，多数是小微文化企业，占到经营实体总量的85%左右。

针对3月份以来，文化部出台的文化金融合作的文件中，施俊玲提出了建设文化金融试验区的构想。她指出，目前文化部正制定在全国开展文化金融合作试验区的工作通知，同时将提出实施方案。“已和人民银行进行了两轮沟通，专家也召开了论证会，我们经过下一轮的修改，将在明年进行发布。”

上证报记者特别了解到，从全国的情况来看，目前已经有近10个地区申报了文化金融合作试验区，包括深圳、前海、天津、北京的西城和东城以及吉林等。文化金融合作试验区是指集中优质资源进行先行先试，和其他区域并不相同，要适合本地区特点，建立本地区的文化产业投融资体系和文化金融公共服务体系，特别是文化金融的组织体系。这个方面我们有具体的要求。“我不想把它搞成一个政策洼地，为了一个牌子而做园区，这是不能持久的。一定要全面的落实《关于深入推进文化金融合作的实施意见》。”她说。

文艺吹响前进号角 文化传媒产业掀改革大潮

据新华网报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平10月15日上午在京主持召开文艺工作座谈会并发表重要讲话。习近平强调，文艺不能在市场经济大潮中迷失方向，不能在为什么人的问题上发生偏差，否则文艺就没有生命力。低俗不是通俗，欲望不代表希望，单纯感官娱乐不等于精神快乐。他还强调，文艺是时代前进的号角，最能代表一个时代的风貌，最能引领一个时代的风气。实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦，文艺的作用不可替代，文艺工作者大有可为。

相关人士分析，此次文艺工作座谈会的召开，再次表明国家对社会主义文化建设的高度重视。值得肯定的是，我国文艺事业在改革开放和社会主义现代化建设进程中生机勃勃、硕果累累。在当代中国处于社会主义事业蓬勃发展阶段时，我国文艺事业发展也面临着难得的历史机遇，需要广大文艺工作者奋力开创文艺发展新局面，为推动实现文化强国、实现中国梦贡献智慧和力量。而文艺工作者并不局限于个人，还包括从事文艺范围的团体、企业等。

上周周末，国家新闻出版广电总局刚刚发布《深化新闻出版体制改革实施方案》。对此，长江证券研报称，《方案》继续鼓励新旧媒体融合、出版企业兼并重组以及发展大规模跨地区、跨行业传媒集团，事实上是 8 月份中央深化改革小组文件精神的进一步延伸和强化。毫无疑问，最为受益的是拥有规模、资本优势的国有文化传媒集团。

光大证券：文艺推动民族复兴中国梦

点评：

1.强调文艺工作对“实现中华民族伟大复兴的中国梦”的战略意义：习总书记在讲话中强调文艺工作者要从引领时代风气、实现中华民族伟大复兴的高度认识到文艺的地位和作用，强调文艺工作者大有可为；肯定了文艺建设在国家软实力中的战略意义。

2.鼓励精品创作，坚持“百花齐放、百家争鸣”、“洋为中用、开拓创新”，将推动精品内容的大量生产：习总书记强调“创作是文艺工作者的中心任务”， 鼓励“思想精深、艺术精湛、制作精良”的作品，提倡“百花齐放、百家争鸣”、“体裁、题材、形式、手段充分发展”，推动“观念、内容、风格、流派切磋互鉴”；并提出“我们社会主义文艺要繁荣发展，必须认真学习借鉴各国人民创造的优秀文艺”。对于精品创作的大力支持，并鼓励文艺创新，洋为中用，营造积极健康、宽松和谐的氛围，将推动精品内容的大量生产。

3.批判低质量、快餐式消费，提出“文艺不能当市场的奴隶”，同时肯定“社会效益与经济效益相统一”，规范、引导文艺健康发展：习总书记指出了文艺创作中存在的抄袭模仿、千篇一律、机械式生产、快餐式消费等问题。强调文艺不能当市场的奴隶，且肯定了“优秀的文艺作品，最好是既能在思想上、艺术上取得成功，又能在市场上受到欢迎”。有利于引导、规范文艺作品的健康发展，且提倡“社会效益和经济效益相统一”。

4.通过深化改革、完善政策、健全机制，形成不断出精品、出人才的生动局面：习总书记强调，各级党委要把文艺工作纳入重要议事日程，尊重文艺工作者的创作个性和创造性劳动，政治上充分信任，创作上热情支持，营造有利于文化创作的良好环境。要通过深化改革、完善政策、健全机制，形成不断出精品、出人才的生动局面。

投资建议：

习总书记的讲话重申了文艺对于“中华民族伟大复兴的中国梦”的战略意义，倡导通过鼓励文艺创新、洋为中用等路径创作优秀作品，并在规范文艺健康发展的同时，肯定了优秀作品应该做到“社会效益和经济效益相统一”；且强调通过深化改革、完善政策、健全体制来推动出精品、出人才的生动局面。传媒行业受益于文艺成为国家软实力战略，政策面大力强调精品创作的大背景；维持“买入”评级。关注创作、出品能力突出的影视、出版发行标的的投资机会。

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