械企风云｜心脏和放射介入医疗器械美股上市公司麦瑞通医疗（上）

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麦瑞通医疗系统公司(Merit Medical System Inc，NASDAQ：MMSI )，是一家全球领先的心脏及放射介入手术专用一次性器械制造商和销售商，公司主要产品包括：介入充盈装置及其附件、诊断和治疗性导管及导丝、一次性压力监测设备、造影剂管理系统、非血管性支架、溶栓导管及注射器和针具等。2020财年公司收入9.639亿美元，位列“2020全球医疗器械100强”榜单66名。

一、公司创始人

Merit Medical是Fred Lampropoulos先生联合其它几位创始人在1987年创立的一家医械公司，创立至今他一直担任公司董事长兼CEO。

Lampropoulos本人在医疗设备上申请了200多项国内外专利，并先后获得了众多社区和行业奖项，包括2003年和2018年犹他州州长科学技术奖章。2019年，Lampropoulos荣获盐湖城第40届巨人奖，该奖是犹它州授予个人的最受尊敬的商业奖，表彰获奖人卓越的服务以及非凡的专业成就，由犹他州最大、历史最悠久的商业协会盐湖商会颁发。

（图：Fred Lampropoulos）

Lampropoulos从小在美国犹它州盐湖城长大，曾担任过特种部队（空降兵）军官和战斗官，两次在犹他州竞选公职。在Lampropoulos的一些访谈节目里，他曾多次将他在Merit经营上的成功，归因于他从军经历中锻炼出的积极观察和倾听的本领。他始终强调团队要仔细倾听医疗保健专业人员的反馈，并通过努力响应医疗专业人员的反馈来创造产品。

创立Merit Medical之前，Lampropoulos曾在包括Dean Witter在内的股票经纪公司工作，帮助客户公司筹集资金。1983年至1987年，Lampropoulos加入了一家他曾帮助筹资的公司——犹他州医疗产品公司（Utah Medical Products），担任董事会主席兼总裁。

犹他州医疗产品公司规模较小，凭借单一产品公司年销售额达800万美元。在这家公司，Lampropoulos看到了医械行业的发展机会，并结识了会计师Kent W. Stanger及其它几位Merit公司的创始人，包括Darla R. Gill和William Padilla。新公司成立后，Lampropoulos担任董事长兼CEO，Stanger担任首席财务官兼财务主管，Gill和Padilla共同出任副总裁，分别负责营销及注塑业务。

（图：Kent W. Stanger）

在Lampropoulos等创始人的带领下，Merit经过30多年的发展，现已成为全球领先的专有一次性设备制造商和销售商，在全球雇佣6000多名员工及500多名国内外销售团队和临床支持团队，公司市值超过30亿美元心脏病药物的上市公司，拥有800多项技术专利。

二、公司早期发展历史

Merit Medical公司的业务基础心脏病药物的上市公司，是建立在上世纪60年代和70年代阿根廷著名医生、心脏搭桥手术开创者Rene Favaloro，及血管成形术发明人Andreas R. Gruentzig等医生的开拓性医学努力上，这些心脏手术的流行为Merit的管道和充盈装置在80年代开辟了市场。

（一）80年代，业务起始，注重员工关系管理

Merit成立之初将业务重点放在注塑和嵌件成型上，公司的首个产品是一种用于血管造影的控制注射器——聚碳酸酯（polycarbonate）冠状动脉注射器，专门用于将造影剂注射到患者动脉中以进行诊断性心脏手术。Merit想通过这种更坚固、更安全的一次性注射器，取代当时市场上的玻璃和聚丙烯注射器产品。

（图：聚碳酸酯冠状动脉注射器）

1989年11月，公司推出了IntelliSystem充盈装置。两年后，开始上市Medallion专用注射器，Sherlock高压管以及其Monarch、Basix和Limited充盈装置。

当时市场对Merit公司产品的需求很高，这些产品能帮助医生诊断和治疗由胆固醇和斑块积聚引起的动脉阻塞（动脉粥样硬化），此类阻塞每年造成约150万例心脏病发作及约500,000次的中风。Merit迅速赢得了充盈装置市场50％的份额。

公司管理方面，Merit Medical从起始阶段，就非常注重在管理层和员工之间建立起牢固的长期关系。为此，公司建立了一种鼓励各级员工之间进行开放式沟通的工作氛围，并取消了保留给上层管理人员使用的停车位等管理层特权，将仅有的特别停车许可证发放给拼车员工。

（图：Merit南乔丹总部）

（二）90年代，实现上市及扩张的商业目标，面临起诉

进入90年代，Merit立下了两个商业目标，首个目标是在不必依靠风险投资的情况下迅速上市。1990年，Merit的年销售额已从1989年的140万美元迅速增至440万美元，公司在亏损三年后首次报告了盈利（140,987美元）。1991年，Merit Medical在纳斯达克上市，股票代码：MMSI。公司在IPO中筹集了600万美元，每股发行价为4美元。

公司的另一个目标是成为一家垂直整合公司，同时负责产品的设计、制造、营销和分销。1990年，公司在美国用直销队伍取代了最初的经销商网络。1991年9月，Lampropoulos先生在加州圣克拉拉创立Sentir，Inc.公司，专门用于开发微加工技术，开发和销售硅传感器，这代表了Merit垂直整合的重要一步。1994年，Merit以17.7万美元的价格购买了Sentir 72％的股份，这成为后来Merit Sensor业务的基础。

1994年，犹他州世贸协会将Merit公司命名为“年度国际公司”，美国主流商业报刊《Inc.》杂志也将Merit列入成长最快的100家公司。

Merit早期的目标还包括尽早将其产品出售到海外。最初，Merit主要通过日本、加拿大和德国的独立经销商实现海外市场开拓。1991年，这三个国家的销售额已占公司总销售额的10％，于是很快，公司聘请了自己的国际销售总监与当地经销商合作，扩大了在新西兰、澳大利亚、巴西、瑞士、墨西哥和英国市场的开发力度。

Merit公司最初的办公室和制造基地，位于盐湖城郊外工业园区的几座小型建筑物中。为应对90年代公司业务及人员的快速增长对新设施的需要，1992年夏天，公司在默里（Murray）租赁了约44,000平方英尺的土地。1990年代中期，公司将业务转移到犹他州南乔丹（South Jordan）面积45英亩的新地点。随后10年中，Merit再次在Murray租赁了一些原始物业以应对未来扩张。

1995年初，Merit Medical在爱尔兰的高威开设了一家新工厂，以扩大公司的制造、分销和研发能力。1997年，Merit收购了纽约一家生产血管通路产品的小型公司——Universal Medical Instrument Corporation。通过此次收购及自身的研发能力，Merit向市场推出了血管造影针、专用导丝和溶栓导管等新系列产品。

（图：Merit爱尔兰高威工厂）

1998年，凭借新推出的Tomcat导丝、Fountain喷泉输液导管及Squirt喷灌系统等三大拳头产品，Merit的销售额增至6840万美元，净收入达到了250万美元。其中Squirt系统的成功，标志着Merit的产品首次进入医院的急诊室。同一时期Merit与位于加州的Tenet Healthcare Corporation签署了一项全国性合同，使得Merit的产品能够进入Tenet旗下的所有医院网络。

公司的扩张也并非没有挑战。90年代初，Merit收到来自犹他州医疗产品公司的起诉，称其窃取了其在IntelliSystem和Monarch血管成形术充盈装置中使用的专利技术。1992年，两家公司在法庭上了结了此事，Merit一次性支付60万美元的许可费，获得了后者血管成形术专利的非排他性许可。此外，Merit还同意支付后者专利产品年销售额5.75％、最高不超过$ 450,000的连续使用费，这些诉讼花费了Merit Medical大约52万美元的律师费。

1994年，公司又面临了股东David D. Bennett提起的另一项诉讼，后者指控Merit及其创始人在公司最初的股票招股说明书中犯了欺诈罪。据Bennett的说法，Merit Medical“整个公司的生存归功于它拆用了犹他州医疗公司的人员、客户和技术。”这次起诉导致Merit的股价从每股近32美元跌至不到6美元。1998年，Merit赢得了这场官司，法院决定驳回此案并向Merit做出了简易判决。

1998年12月，Lampropoulos接受《华尔街日报》采访时，解释了他对Merit Medical未来的乐观态度。他指出，犹他州医疗设备公司集中，Merit公司极大地受益于犹他州“大量的机电工程师”，并称这是公司研发的关键因素。

（三）2000年代至今，开启收购步伐，不断扩充产品类别

进入21世纪，Merit为加快新产品开发及全球市场的扩张，逐步开启了公司全球收购的步伐。

2004年11月，Merit收购了MedSource Packaging Concepts，公司为MedSource偿还总计约85万美元的债务。MedSource成立于1998年，是一家满足医院和其他医疗机构需求的定制包装生产商。收购后，Merit保留了MedSource在列治文的包装业务，并将其作为公司新的部门Merit MedSource。

2009年2月， Merit宣布收购Alveolus公司的资产，收购价格约为1900万美元。Alveolus在非血管介入支架新兴领域处于领先地位，主要生产用于食道、气管支气管和胆道手术的非血管性支架。同时，Merit还宣布购买Biosearch Medical Products，Inc.的两种产品，收购价格约为160万美元。两笔收购业务组成了公司新的业务部门，由Merit的创始人兼市场营销执行副总裁Darla Gill亲自领导。

（图：Merit AEROmini®支架）

2010年5月，Merit宣布收购Biosphere Medical, 收购金额为9600万。Biosphere是一家领先的开发和销售栓塞治疗产品的公司，产品主要用于治疗子宫肌瘤、血管扩张性肿瘤和动静脉畸形。通过收购BioSphere，Merit获得了其适用于多个治疗领域的关键平台技术。

2012年11月， Merit宣布以约1.67亿美元的现金从GE Healthcare收购Thomas Medical。Thomas Medical主要通过OEM方式设计和制造血管通路输送设备，产品主要用于电生理学（“EP”）、心律管理（“CRM”）、介入心脏病学和介入放射学的诊疗手术中，并被许多领先的CRM和EP市场参与者认定为行业“黄金标准”。

2016年7月，Merit宣布收购Dfine，收购价格为9750万美金。DFine是一家致力于开发用于管理脊柱压缩性骨折治疗设备的医疗设备公司。DFINE的产品主要用于椎体隆突（椎体后凸成形术和椎体成形术），以及靶向性射频消融转移性脊柱肿瘤。

2017年2月，Merit宣布收购Argon Medical Devices的重症监护业务部门和Catheter Connections，Inc公司的某些产品，收购价格总计4800万美元。此次收购扩大了Merit的产品范围和地域分布，收购产品将通过公司现有的介入心脏病学销售团队销售。

2017年11月，Merit宣布以1亿美元的价格收购Becton，Dickinson and Company（BD）的两条产品线。通过收购，Merit获得了BD公司目前以“Achieve可编程自动活检系统”，“Temno活检系统”和“Tru-Cut活检针”的商标出售的软组织核心针活检产品。此外，Merit还获得了Bard目前销售的Aspira胸腔积液引流套件和Aspira腹膜引流系统。

此外，2017年Merit还收购了Laurane Medical的骨活检资产，脊柱植入物制造商Osseon的资产，及澳大利亚“Smart”导线制造商IntelliMedical Technologies，该公司是一家初创公司，专门开发运用磁铁和蓝牙技术进行导线远程控制的技术。

2018年10月，Merit宣布收购Cianna Medical，收购价格为2亿美金。Cianna Medical是一家女性保健公司，致力于早期乳腺癌的治疗。Cianna制造了Savi Scout无线乳腺肿瘤定位系统，外科医生可在乳房切除术和活检过程中使用该系统产生的声音、视觉指示器来标记癌组织。

2019年1月，Merit宣布收购Vascular Insights公司几乎所有的资产，收购价格为6000万美金。Vascular Insights的主要资产是ClariVein®IC和ClariVein®OC专业输液和闭塞导管系统，已用于治疗超过120,000个病例的浅表静脉疾病。

2019年6月，公司收购了BrightWater Medical Inc.，收购价格为5000万美金。BrightWater Medical专注于开发介入放射科医生用来治疗输尿管阻塞的医疗器械。BrightWater开发的ConvertX肾输尿管支架系统已获得FDA批准，可用于治疗输尿管严重阻塞。

2019年8月，Merit从 Fibrovein Holdings Limited STD 收购了英国私人公司Pharmaceutical Products的股份，该公司的主要产品是Fibrovein，一种基于洗涤剂的硬化剂药物。

主编｜赵清

排版｜Mia