光纤光缆一马当先 全产业链受益 基金重仓四股

国泰君安：光纤光缆一马当先，全产业链渐次受益

光纤光缆量价齐升，带动全产业链受益，光分路器与机顶盒将成为行业下一个爆发点。从近期光通信板块的表现来看，光纤光缆的逻辑已被市场认可，我们首推的亨通光电更是多次刷新了历史最高价，但是市场忽略了整体光通信产业链的受益程度。在大量铺设光纤后，中移动必然需要加强入户建设，对光分路器、机顶盒的需求大增。从近期中移动公布的采购招标中即可初见端倪，其中2016年光分路器产品集中采购规模约为2190万套，同比增长258%；机顶盒本次采集量为2000万台，对比今年初公开采集的1069万台，增长了87%。

中际装备披露重组预案，拟以28亿元光通信行业上市公司，收购苏州旭创100%股权，并全部以股份支付，股份对价13.55元/股。同时中际装备将募集配套资金5亿元，用于光模块研发及生产线建设。据预估，苏州旭创2016年至2018年净利润分别不低于1.75亿、2.11亿元、2.83亿元。我们看好公司后续发展，建议持续关注公司动向。

区块链重磅会议召开添动力，实际应用已成形。首届区块链新金融高峰会议将在沪举行，金融界和区块链圈子里最具前沿视野的20位中外嘉宾悉数出席，共同探讨区块链发展、创建思想盛宴。巴克莱银行和以色列一家初创公司共同完成了全球首个基于区块链技术的贸易交易，传统需要耗时7至10日的交易处理流程被大幅缩短至仅不足4个小时。苹果拥抱比特币，Circle比特币钱包入驻iMessage，消费者因此受益，朋友间的转账支付将被大幅简化。

本周推荐以光通讯为主，首选推荐特发信息(光接入进入精耕细作期，特发信息PON设备和光分路器国内排名靠前光通信行业上市公司，其受益程度被低估)、亨通光电(2016年业绩高增速确定、2017年业绩增速40%-50%，光纤产能3700万芯公里，棒纤缆一体化)。同时推荐：光迅科技(公司25G光芯片有望2017年量产，龙头地位将进一步凸显)、创意信息(作为运营商核心网系统集成的主力供应商，借助于中兴通讯的鼎力支持，将成为精准流量运营的领导厂商，具备广阔的发展前景)等。(中国证券网)

特发信息（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

特发信息:光通信业务持续爆发,精细化管理效果突出

特发信息 000070

研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2016-08-25

投资建议:

公司于8月22日晚间发布2016年半年度报告,报告期内公司实现营业收入21.41亿元,同比增长87.55%;实现归属上市公司股东的净利润7847万元,同比增长106.18%。公司业绩符合预期,接近预告上线。受益于光接入市场的持续景气和精细化的管理,公司业绩实现高速增长,毛利率水平较上年同期保持稳定。光通信市场在提速降费等政策、运营商固网业务竞争以及物联网、无人驾驶、量子通信、互联网+等新兴市场需求的推动下已进入牛市,公司将持续受益。另预计中国移动新一轮的光钎集采即将启动,集采规模有望再创新高,将继续推动光通信市场规模快速增长。此外,公司作为深圳国企改革龙头,与深圳市国资委旗下的远致投资共同设立并购基金,资本运作方面得到政府的进一步支持;军工方面,成都傅立叶作为军工电子领域的稀缺标的,有望背靠“军民融合”战略实现大发展,同时预计公司未来大概率围绕成都傅立叶而整合上下游资源,军工电子领域的外延扩张有望进一步推进。考虑到光通信市场景气度持续攀升,我们上调公司盈利预测,预计2016-2018年公司实现营业收入分别为49.20亿元、66.30亿元和85.77亿元,净利润分别为2.29亿元、3.18亿元和4.33亿元,对应EPS分别为0.73元、1.02元和1.38元,维持“强烈推荐”评级。

投资要点:

业绩符合预期,精细化管理效果突出。公司业绩符合预期,接近预告上线。光通信市场高景气背景下,市场竞争也逐渐加剧,光纤预制棒等原材料供应紧缺、价格推升。公司面对挑战,采取精细化管理模式,效果突出,报告期内,公司毛利率水平较去年同期基本持平,销售费用下降1.62个百分点。同时,公司在巩固传统运营商市场份额的基础上,大力拓展铁塔、广电、集成商和海外等非传统市场,培育新的发展空间;2015年7月公司启动的山东特发光源的建设完成已正式投产,规划光缆产能600万芯公里。市场拓展与产能扩张,将成为公司实现业绩持续高增长的重要基石。公司预计1-9月实现净利润10,589.85-13,237.31万元,同比增长100%-150%,高增长仍在持续!n光通信市场进入牛市,中移动集采在即望催化。中国移动自去年开始正式整合中国铁通固网业务,运营商固网业务竞争进一步升级,光纤光缆、光传输设备等需求持续攀升,加上提速降费等政策以及物联网、无人驾驶、量子通信、互联网+等新兴市场需求的推动,光通信市场已进入“牛市”。公司作为光通信行业老牌产商,市场份额稳定,将在“牛市”中持续受益。另预计中国移动新一轮的光钎集采即将启动,考虑到固网业务投入加大,集采规模有望再创新高,将继续推动光通信市场规模快速增长,并对二级市场形成催化。

设立产业并购基金,国企改革有望更进一步。报告期内,公司与深圳市国资委旗下的远致投资等12个合伙人共同设立并购基金,出资总额2亿元,其中公司出资40%、远致投资出资35%、代表公司管理层的群智创盈出资1%,并指明“重点投资于光通信及军工类通讯领域”。国资委旗下投资公司共同参与设立并购基金,有望为公司在光通信、军工等领域的外延拓展带来政策和资源支持,同时管理层参与并购基金设立,公司进一步与管理层绑定。此外,下半年以来,国企改革动作频频,深圳市国资委是全国国资系统改革试点单位,备受市场关注。公司是深圳国企改革龙头,预计公司将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇!n特发信息科技大厦落成,物业业务再拓展。特发信息科技大厦项目已正式落成投入使用,总建筑面积3.94万平方米,其中计入容积率地上建筑面积2.97万平方米,若以中原地产网、赶集网等大型房产信息网站在深圳科技园北区的平均出租价格104元/平方米/月计算,出租年收益大约为3700万元左右。此外,光网科技光明产业园建设项目已完成基坑支护施工招标并拿到《建设工程规划许可证》,据公告项目总建筑面积为37,000平方米,其中地上建筑面积31,000平米,地下建筑面积6,000平米,项目预计于2017年开始施工,施工周期约为2.5年,落成后正常年利润总额为2,419万元。

风险提示:接入网行业竞争激烈可能使公司业绩产生波动;军工业务的波动性可能导致军工业绩的不确定性;国企改革进程不及预期。